市场分析
- 高硫燃料油:市场结构持续调整,现货贴水、月差、裂解价差走低,反映供应相对充裕,利好驱动不足。欧佩克增产及伊朗出口回升将加剧供应压力。需求方面,夏季发电端需求旺盛,航运端消费稳定,炼厂需求需裂解价差回调吸引。国内消费税抵扣比例上调利好进口需求,市场结构调整后将迎来新支撑。
- 低硫燃料油:短期供应压力有限,市场结构坚挺。欧洲炼厂转产导致西区套利船货供应偏低,国产量低位。新加坡船燃销量增长支撑市场。但中期看,航运业碳中和趋势将逐步替代低硫燃料油市场份额,国内炼厂检修季结束后国产量将回升,市场缺乏持续走强驱动。
策略
- 高硫燃料油:震荡
- 低硫燃料油:震荡
- 跨品种:逢高空FU裂解价差(FU-Brent或FU-SC)
- 跨期:逢高空FU2509-FU2510价差
- 期现:无
- 期权:无
风险
宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期