市场分析
- 期货市场表现:上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.25%,报3218元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.52%,报3686元/吨。
- 原油价格影响:原油价格反弹力度有限,对下游能化品方向指引不足,但压制有所缓解。
- 高低硫油基本面分化:
- 高硫油:裂解价差高导致下游需求抑制,市场结构松动,外盘月差与现货贴水连续回落。短期有调整需求,但支撑因素仍存,未来随着中东电力需求旺季和埃及、伊朗天然气产量减少,消费有望增量。
- 低硫油:基本面宽松,核心矛盾在于剩余产能充裕、船燃需求偏弱。短期压力相对有限,但中长期面临脱硫塔和清洁能源的挤占,5月地中海ECA生效后可能面临进一步压力。
策略建议
- 高硫油:震荡
- 低硫油:震荡
- 跨品种、跨期、期现、期权:无
风险提示
- 海外低硫燃料油产量大幅下滑
- 低硫燃料油国产量回升不及预期
- 低硫船燃需求超预期