燃料油日报：原油端压制仍存，低硫油市场结构边际好转

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌0.52%，报2893元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨0.18%，报3393元/吨。
• 原油价格暂时企稳，但宏观面不确定性仍存，原油端或持续受情绪压制并传导至下游能化品市场。
• 高硫油市场结构出现调整，现货紧张状态缓和，现货贴水、月差明显回落。中期来看，重油偏紧的矛盾将抑制高硫燃料油供应增长。
• 夏季临近，中东、埃及等地电力需求将提升，天然气短缺问题导致埃及、伊朗与伊拉克可能增加高硫燃料油使用，为市场带来额外消费增量。
• 低硫燃料油市场结构有边际好转迹象，裂解与月差小幅回升，西区套利船货量减少对亚太市场形成一定提振。但中期需求份额被替代的趋势未逆转，5月地中海ECA生效后或面临进一步压力。

策略：

• 高硫燃料油：震荡偏弱，等待原油端企稳。
• 低硫燃料油：震荡偏弱，等待原油端企稳。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略均无明确建议。

风险：

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等。

图表：

• 提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及燃料油FU和LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等图表数据。