燃料油日报：高硫燃油市场结构坚挺 盘面表现强于低硫

核心观点

• 市场分析：

  • 上期所燃料油期货主力合约FU2503夜盘收跌0.28%，报3211元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2503夜盘收跌0.61%，报3882元/吨。
  • 原油大幅下跌后反弹，燃料油随之低开。
  • 高硫燃料油市场表现强于低硫，当夜小幅低开后保持在近日价格高位震荡。支撑因素包括炼厂意外检修、中东高硫燃油出口低于预期，以及FU仓单量持续保持低位，近月合约明显受到额外推涨。潜在利空因素包括矛盾缓和可能导致转弱。
  • 低硫燃料油近期驱动弱于高硫，支撑因素在于四季度出口配额偏紧、国产量大幅下滑。但中期剩余产能充裕、下游船燃需求份额被替代的趋势未改，LU估值未来将面临新的压力。

• 策略：

  • 单边中性，观望为主；等待高硫燃料油市场边际转弱的信号。

• 风险：

  • 无

图表

• 报告包含多张图表，涉及SHFE FU和INE LU期货结算价、远期曲线、成交持仓量、对原油裂解价差、与原油比价、价差、新加坡高硫/低硫燃料油现货及掉期价格、库存数据等。

数据来源

• 数据来源包括Bloomberg、PJK、IES、同花顺、EIA等。