新能源及有色金属日报：“反内卷”拉动氧化铝价格

核心观点与关键数据

电解铝

• 现货市场：长江A00铝价上涨30元/吨至20810元/吨，升贴水下跌；中原A00铝价上涨，升贴水下跌；佛山A00铝价上涨，升贴水下跌。
• 期货市场：沪铝主力合约上涨75元/吨至20635元/吨，成交增加，持仓略增。
• 库存：国内电解铝锭社会库存46.8万吨，LME铝库存增加8000吨。
• 市场分析：供应受限，利润丰厚，消费端需关注；消费淡季库存小幅增加，7月预计累库，但绝对值仍处低位，需警惕交割风险；价格上涨需宏观向好与消费走强共振。

氧化铝

• 现货价格：山西3075元/吨，山东3080元/吨，广西3180元/吨，澳洲FOB 370美元/吨。
• 期货市场：主力合约上涨130元/吨至3071元/吨，成交增加，持仓减少。
• 市场分析：“反内卷”政策下成本端平稳，几内亚政策未影响供应；新项目投产预期不变，长期供给压力存在；仓单库存低位，交割风险缓解但仍需警惕。

铝合金

• 价格：保太民用生铝、机械生铝价格持平；ADC12报价持平，华东地区价差-1210元/吨。
• 库存：社会库存增加0.21万吨，厂内库存微减。
• 市场分析：消费淡季价格上涨空间有限，废铝供应紧张成本支撑；关注跨品种套利机会。

策略与风险

• 单边：铝中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性。
• 套利：沪铝正套，多AD11空AL11。
• 风险：海外政策超预期扰动，流动性变动超预期，海外矿石供应新扰动。