国联民生电新远航精密推荐镍基集流体持续推进硫化物电解质

2025-07-02 未知机构胡冠群

核心观点：远航精密推荐镍基集流体持续推进，因硫化物电解质分解形成的无效钝化层会导致铜箔腐蚀，而镍基集流体耐腐蚀性能更优，适配含硫电解质。
市场空间：以2030年固态电池100GWh（80%硫化物路线对应80GWh）测算，镍铁集流体新增需求5-6万吨，单吨价值量约30万元，市场空间达150-180亿元，公司市占率30%，预计盈利增厚4-5亿元。
财务数据：
- 2024年营收8.5亿元（YoY+5%），归母净利润0.67亿元（YoY+113%），其中镍带营收5.2亿元（占比72%，毛利率15%），结构件营收2.0亿元（占比24%，毛利率20%）。
下游应用与产能：
- 主要为圆柱、软包电池的连接片、汇流盘、极耳、防爆片等，目前产能5900吨，在建产能2500吨，市占率国内第一（50%）。
- 2025Q1出货1000吨（YoY+20%），全年预计镍带出货5000吨（YoY+20%），单吨净利8000元/吨，对应归母净利润约4000万元。
结构件业务：
- 非主壳体产品，覆盖结构件小部件，材料以镍、铝、铜、不锈钢为主，终端客户包括联想、珠海冠宇、ATL等。
- 预计2025年营收2.7亿元，10%净利率对应归母净利润2700万元以上。