国联民生电子业绩期来临继续推荐利基B规存储领导好

1. 普冉股份：2025年业绩大幅增长，营收23.2亿元，归母净利润2.1亿元；Q4营收8.9亿元，同比+103%，环比+69%；扣非净利1.3亿元，同比+217%，环比+1171%。11月并表SHM贡献0.27亿投资收益及0.2亿扣非净利，SHM外仍实现长足增长。展望2026，公司主业为nor flash+MCU，SHM发力SLC NAND，是存储板块最具弹性的标的之一，值得高度重视。

2. 东芯股份：2025年业绩预告亮眼，营收9.2亿元，归母净利润亏损1.7-2.1亿元；Q4营收3.5亿元，同比+80%，环比+52%；归母净利亏损0.28-0.68亿元，但存储业务已实现盈利。砺算科技推出空间智能一体机元尊Freedo Yuan S800，国产GPU已具备关键行业主力图形渲染能力。主业SLC NAND价格持续上涨，砺算科技少量GPU显卡已交付客户，东芯是存、算逻辑并存的稀缺标的。

3. 帝科股份：存储业务尚未被充分定价。调研及产线参观显示，子公司晶凯在存储B品处理领域具备技术壁垒，原厂拿货有优势。2025年晶凯存储业务出货约2000万颗，收入约5亿元，净利约1.3亿元，预计毛利可达60%。预计2027年出货5000-7000万颗，存储业务估值重构有望带来较大市值弹性。

投资建议：关注高辨识度存储标的。利基存储：兆易创新、普冉股份、东芯股份；B规存储：帝科股份。