非银金融周观点
市场及板块行情
- 本周（2025.6.22-2025.6.28）非银金融申万指数上涨6.66%，跑赢沪深300指数4.70个百分点，位列所有一级行业第3名。
- 细分板块中，证券板块上涨7.62%、保险板块上涨3.88%、多元金融上涨10.19%、互联网金融上涨9.64%、金融科技上涨14.25%。
- 涨幅靠前的个股包括弘业期货（+52.15%）、爱建集团（+39.24%）、国盛金控（+36.02%）、瑞达期货（+32.64%）、南华期货（+30.11%）；江苏金租（-2.11%）跌幅靠前。
券商：国泰君安国际获批虚拟资产交易资格
- 国泰君安国际（1788.HK）全资子公司国泰君安（香港）获中国香港证监会批准，将现有第1类（证券交易）受规管活动的牌照升级，提供虚拟资产交易服务。
- 国泰君安国际在虚拟资产全链条提供发行、交易、清算服务，盈利模式包括交易佣金/手续费、托管与结算分润、产品设计收费。
- 短期来看，资金认可稀缺牌照叠加较小市值的弹性空间；中长期来看，内资券商以中国香港稳定币为契机，获得代币化证券的新业务机会。
- 预计中国香港稳定币发行将快速推进，挂钩法币种类丰富，内资券商将竞相申请业务资格拓宽。
- 受益标的包括中国银河、中金公司、中银证券、招商证券。
保险：险资长期股票投资试点加速推进
- 太保致远（上海）私募基金管理有限公司完成备案登记，中国太保参与保险资金长期股票投资试点进入落地阶段。
- 泰康资产旗下私募证券投资基金管理公司泰康稳行完成首笔投资交易，首期投资规模预计为120亿元。
- 保险机构积极参与试点，一方面落实政策要求，另一方面解决险资入市投资的堵点卡点，缓解利润波动，提升权益投资，发挥市场稳定器作用。
- 试点旨在增加符合保险资金投资策略的长期投资资产，优化资产负债匹配，提高资金使用效率，助力资本市场平稳运行。
市场指标
- A股成交：本周日均交易额14,867亿元，环比增加22.4%，同比增加122.8%。
- 投行：本周发行新股1家，募集资金25.0亿元；上市新股1家，募集资金2.3亿元。2025年至今，A股IPO上市51家，募集金额373.6亿元。
- 两融：截至2025年6月26日，两市两融余额18,384.78亿元，环比增加0.97%，较2024年日均水平增加17.32%。
- 自营业务：本周沪深300指数上涨1.95%，中证全债（净价）指数下跌0.11%。
- 股票质押：截至2025年6月27日，市场质押股数3,113.95亿股，占总股本3.81%，质押市值为26,299.02亿元。
行业资讯
- 沪深交易所拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%。
- 央行研究深化金融供给侧结构性改革，用好各类结构性货币政策工具，维护资本市场稳定。
- 沪深北三大交易所就上市公司价值重估、发展新质生产力、创新赋能中小企业发展等话题分享工作及发展规划。
- 央行等六部门印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，加快推进商业保险年金产品创新，扩大商业健康险覆盖面。
- 中国平安6个月内增持中资银行H股1800亿港元。
- 中信金融资产、海港人寿等出资40.09亿元成立股权投资基金。
风险提示
- 政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动调整；自然灾害风险。
