金融行业周报：中资券商获批虚拟资产交易牌照，央行建议加大货币政策调控强度

一、核心观点

• 保险板块：看好保险股在经济复苏周期下的修复弹性，关注头部公司在强监管下的优势扩大。建议关注中国太保（A+H）、中国平安（A）、中国人民保险集团（H）、中国太平（H）、中国人寿（H）。
• 券商板块：市场交投活跃叠加权益市场上行带来的基本面修复是券商股上涨的核心驱动因素。建议积极布局。推荐受益于市场成交活跃的低估值标的及具有并购重组主题的标的，如九方智投控股、东方财富、华泰证券、湘财股份、中金公司H、国泰海通、中国银河、中信证券、香港交易所。
• 银行板块：中长期维度微贷业务成熟、零售贷款占比较高的银行，以及所在地民营、中小企业集聚，居民工资性收入占比较高的城农商行或能率先受益。建议关注中信银行（H）、中银香港（H）、建设银行（H）、招商银行、兴业银行、浦发银行。

二、关键数据

• 2025年6月27日10年期国债到期收益率为1.65%，环比+0.66BP。
• 2025年6月23日至6月27日，两市日均成交额14867.38亿元，较上周环比22.4%。
• 截至2025年6月27日，全市场两融余额为18237.26亿元，较上周环比+1.42%。
• 2025年一季度末，我国金融业机构总资产达512.1万亿元，同比增长7.5%，其中银行业以458.99万亿元的规模占据主导地位（占比89.6%）。

三、研究结论

• 中资券商参与虚拟资产业务有助于带来新业绩增量，并有望通过数字金融及业务创新的推进提升公司综合竞争优势。
• 央行建议加大货币政策调控强度，明确扩大信贷投放力度、推动社会综合融资成本下降、引导信贷结构向科创、消费、民营及小微倾斜。
• 银行股价值中枢绑定基本面将保持稳健,扩内需政策下强周期属性、业绩稳定的银行或能迎来一定行情。