氯碱周报：SH：送碱量下滑+碱厂去库，关注现货能否维稳 V：需求淡季但进一步驱动尚不足，盘面震荡运行

烧碱

• 供需：近期部分装置回归开工，开工率同比偏高；液碱厂库存周度止降。氧化铝连续下调采买价对现货形成利空压制，但氧化铝利润修复开工有提升，整体需求仍有支撑。
• 库存：周度碱厂库存下降，叠加盘面贴水现货，山东主力氧化铝厂送碱量回落至1万附近。
• 价格：短期看烧碱盘面进一步下跌驱动不足，短期或有反复。但由于3季度烧碱有新产能待投，而氧化铝中期利润或受投产影响转弱，对烧碱难言正向驱动。结合烧碱高利润下估值面临下修可能，故烧碱价格上方空间或受限。
• 操作：短期预计盘面震荡反复，建议观望，中期找寻高空机会为主。
• 期货策略：单边或有反复，区间看2250-2400。
• 期权策略：卖出SH2509-C-2680。

聚氯乙烯

• 供需：短期矛盾未进一步激化；中长线看PVC过剩问题仍突出，主因国内地产端仍呈现下滑趋势对终端需求形成拖累，而PVC行业未见明显负反馈及出清。目前PVC检修环比减少，叠加6-7有新装置投产预计供应端压力将增大。需求表现为内需淡季驱动不足；出口方面BIS再度延期后出口量将得以维持，近期7月台塑报价上提刺激海外报价走强。
• 库存：社会库存小幅累库，但在供应回归及需求淡季下仍处于正常节奏中，后续进一步驱动仍需验证。
• 价格：短期国内煤炭因环保检查等原因走强，整体商品氛围偏强，带动PVC盘面低位走强，思路上待反弹和新驱动找寻高空机会为主。
• 操作：短期低位反弹，上方一线暂看5000-5100，建议观望待中期找寻逢高空机会。
• 期货策略：短期低位反弹，上方一线暂看5000-5100，建议观望待中期找寻逢高空机会。
• 期权策略：卖出V2509-C-5300。