亿咖通科技是全球布局的汽车智能化全案供应商，成立于2017年，以Cloudpeak为跨域系统能力底座，提供智能化硬件加底软系统级方案。公司产品包括座舱系列计算平台（安托拉系列、高通系列）和智能驾驶系列计算平台（天穹系列、基于英伟达芯片的更高阶方案）。安托拉系列作为拳头产品，双芯版本针对中高端车型，单芯版本可为10万元级别车型提供舱行泊一体的超高性价比方案。
公司在拥有吉利系（银河、睿蓝、领克、极氪、沃尔沃、Lotus、smart、Polestar等）品牌作为客户根基之外，也走出吉利生态，持续服务大众集团、中国一汽、东风标致雪铁龙、长安马自达等多家国内外整车品牌。截至2025年3月31日，公司技术产品已搭载于全球超过870万辆车中，25Q1出货量同比增长81%。
公司在舱驾融合技术路线上保持行业领先，继24M5在吉利银河E5上量产首发舱泊一体方案后，于25M4进一步宣布成功实现了单芯片舱行泊一体功能的实车稳定运行测试。
结合公司在技术储备、客户生态及全球化布局上的核心优势，公司投资价值可集中体现为以下三大亮点：
1）深度整合集团与产业资源，构筑竞争壁垒。公司联合集团旗下芯擎科技与魅族构建了“芯片-软件-整车”全栈能力闭环，以开放生态构筑竞争壁垒。
2）软件体系能力突出，适配GAS面向海外。公司自研的云山跨域软件平台，具备软硬件解耦、功能模块化、全球生态灵活适配的特性。随着亿咖通·云山跨域软件平台搭载在沃尔沃EX30车型上顺利实现量产交付，亿咖通科技成为中国唯一有全球市场GAS经验的公司，加码国际化竞争力。
3）依托吉利系客户资源，开发第三方车企和海外增长曲线。第三方车企方面，公司与中国一汽联合开发红旗OS生态，为东风标致雪铁龙、长安马自达提供智能座舱方案，非吉利系收入增速未来有望显著上扬。海外市场方面，公司配套的银河E5海外版已上市澳洲、新西兰、马来西亚等国家，25M5跻身澳大利亚纯电市场销量TOP3；并于25M3定点大众和斯柯达品牌全球订单，树立全球化战略的重要里程碑，公司下游客户的多元化与海外市场的开拓将推动增长二次加速。
公司是全球少数具备全栈能力的智能化供应商，随规模效应、降本增效及前期投入转化为正向循环，亏损逐步收窄，公司调整后EBITDA 2026年有望迎来全年盈利拐点。预计公司2025-2027年营业收入为62.47亿、75.24亿、93.34亿元，对应增速+12%、+20%、+24%；调整后EBITDA为-2.11、1.03、3.35亿元，归母净利润为-7.81、-3.65、-1.72亿元。给予公司2025年1.06倍PS，按美元兑人民币汇率7.16计算，对应目标市值67亿元、目标空间29%、目标价2.51美元，首次覆盖，给予“强推”评级。
主要风险提示：主要客户集中风险、市场竞争加剧风险、海外市场开拓和经营不及预期风险、技术研发不确定性风险。
