汽车电子行业深度研究报告：车载显示：新能源车智能化先锋，车载显示量价齐升产业进入快速发展期

车载显示为智能化入口，各品牌争相布局。汽车行业目前正经历电动化、智能化变革，2021年全球新能源车渗透率8.4%，提升空间广阔；产品形态上也从机械时代、电子时代逐步向智能化时代发展，以特斯拉为代表的企业在自动驾驶、车载显示等智能化领域积极布局，随着智能化程度提升×智能化渗透率提升双击汽车智能化发展空间广阔。车载显示是智能化入口，是智能座舱的重要载体，主要包括液晶仪表盘、中控屏、后排显示、副驾驶显示、流媒体后视镜、HUD等。作为差异化竞争焦点，各厂家积极布局，车载显示呈现大屏、多屏、新显示技术不断渗透的特点。 新能源车&传统车齐发力车载显示量价齐升行业进入快速发展期。根据EV volumes数据，2021年全球新能源车销量达650万辆，同比提升108%。国内层面，乘联会数据显示2021年国内新能源车销量299万辆，同比增长169%。 车载显示为新能源车企差异化竞争焦点，2022年发布的理想L9在车载显示方面主打五屏联动；传统车方面同款车型车载显示逐年升级，以宝马5系为例2009年发布的第六代搭载7寸触控液晶屏，2021款已经搭载12.3寸的仪表盘和12.3寸中控屏，大屏和多屏趋势明显，同时根据乘联会数据10万元以下乘用车占比从2004年的71%下行至2021年29%，价格带上移带来车载显示配置升级。新能源车&传统车齐发力推动车载显示量价齐升：（1）量增：汽车多屏化趋势明显，除中控屏外副驾娱乐屏、后排娱乐屏、液晶仪表盘、流媒体后视镜、HUD渗透率不断提升，根据ICVTank预测到2025年中控屏、全液晶仪表盘、流媒体后视镜、HUD渗透率分别达到100%、70%、30%、30%。根据Digitimes数据全球车载屏出货量将由2020年的1.41亿片增长到2026年的2.53亿片，年复合增速10.24%。（2）价升：体现在屏幕尺寸变大和显示技术升级两方面。大屏化方面根据高工智能汽车数据2020H1中国乘用车10英寸以上中控屏装配率为32.6%，2022H1装配率提升到52.6%；显示技术升级方面2022年发布的搭载MiniLED、OLED屏幕的车型数量不断增加，旗舰车型更是以车载显示为重要卖点，蔚来ET5、ET7、理想L9、上汽飞凡R7、上汽荣威RX5、哪吒U、奔驰EQE等皆搭载了OLED或Mini LED。量价双升下GlobalMarketInsights预测车载显示屏（中控、仪表盘、HUD）市场规模将由2015年的82亿美金增加到2022年177亿美金，CAGR 13.7%。 车载显示大陆厂家发展空间广阔。从竞争格局上看大陆厂家在LCD面板加工领域凭借成本优势、完善的产业布局、研发优势享有一定优势，有望把握本轮发展浪潮。而在材料端/设备端以及OLED、MiniLED、HUD等新型显示制造端国产替代空间仍然广阔，随着后续各厂家积极投入叠加国内整车供应链崛起车载显示国产化进程有望加速。 行业景气、新技术渗透叠加国产替代行业进入快速发展期。新能源车电动化加速渗透、智能化空间广阔，叠加燃油车配置升级&价格带上移车载显示大屏化、多屏化趋势明显，行业量价齐升。同时OLED、MiniLED、HUD等新型显示技术在车载领域得以应用，在进一步提高行业市场空间的同时带来产业变革。国产厂家凭借成本优势、完善的产业布局、研发优势有望把握本轮行业发展浪潮。建议关注在车载显示领域尤其是新技术布局完善的国产供应链公司：东山精密、京东方精电、隆利科技、翰博高新、长信科技、韦尔股份、三安光电。 风险提示：全球疫情反复、新能源车需求不及预期、原材料价格上涨。 投资主题 报告亮点 多维度分析车载显示赛道，将车载显示发展历程与手机发展历程进行对比。 复盘手机发展历史，对比手机、汽车在智能产品渗透率、功能交互方式等差异：与手机发展历程相比，汽车在电动化、智能化上提升空间广阔。从需求端消费者购车考量因素、供给端大屏化、多屏化、显示技术升级等多维度分析车载显示赛道。对行业市场空间、细分赛道竞争格局进行梳理，帮助投资者建立车载显示投资框架。 投资逻辑 新能源车电动化加速渗透，智能化空间广阔。车载显示是新能源车智能化入口、是差异化竞争焦点，各厂家积极布局，大屏化、多屏化趋势明显，OLED、MiniLED、HUD等新显示技术陆续上车。同时燃油车配置升级&价格带上移推动车载显示行业进一步上行。从竞争格局上看大陆厂家在LCD面板加工领域凭借成本优势、完善的产业布局、研发优势享有一定优势，有望把握本轮发展浪潮。而在材料端/设备端以及OLED、Mini LED、HUD等新型显示制造端国产替代空间仍然广阔。建议关注在车载显示领域尤其是新技术布局完善的国产供应链公司：东山精密、京东方精电、隆利科技、翰博高新、长信科技、韦尔股份、三安光电。 一、车载显示勇担新能源车智能化先锋 （一）车载显示勇担智能化入口，各品牌争相布局 电动化加速渗透，智能化空间广阔。复盘手机发展历史，自2007年发布首款iPhone以来，智能机渗透率高速成长，2006~2016年十年间智能机渗透率从7.9%提升至74.7%； 产品形态上手机产品智能化程度不断提高，功能、交互方式变化显著。汽车行业目前正经历电动化、智能化变革，2021年全球新能源车渗透率8.4%，与2006年智能机渗透率相似，有望开启黄金十年；产品形态上也从机械时代、电子时代逐步向智能化时代发展，以特斯拉为代表的企业在自动驾驶、车载显示等智能化领域积极布局，随着智能化程度提升×智能化渗透率提升双击汽车智能化发展空间广阔。 图表1汽车电动化加速渗透，智能化空间广阔 车载显示为智能化入口。汽车智能化主要体现在感知、决策、执行、应用/交互。应用/交互层主要表现为智能座舱，通过图像、语音、触控、手势等交互方式提高驾驶操控体验和乘车娱乐性，是人车交互IVI的入口。车载显示是智能座舱的重要载体，包括液晶仪表盘、中控屏、后排显示、副驾驶显示、流媒体后视镜、HUD等。 图表2车载显示为汽车智能化应用层入口 智能化为差异化竞争焦点，车载显示一马当先。根据J.D.Power（君迪）数据中国消费者对于汽车智能化配置的需求高涨，在影响购车决策的七要素中，汽车智能化体验占据了14%的权重，且有24%的意向购车者认为汽车的智能化体验是其最重要的购车考虑因素。综合考虑技术成熟度、成本、消费者感知程度，车载显示为成本较低、技术较为成熟、消费者最容易感知的智能化方式。 图表3智能化为消费者购车重要考量因素 各车厂争相布局智能化车载显示。车载屏作为“人机交互”的重要接口，在辅助驾驶的同时需要满足驾乘人员的智能化和娱乐需求。各厂家不断推出新形态新尺寸的车载显示屏产品，以提高品牌竞争力，抢占市场份额。2012年特斯拉首先推出17英寸车载大屏开启大屏化先河，国际巨头、造车新势力等陆续跟进布局，除了大屏化以外流媒体后视镜、副驾娱乐系统、HUD等多屏化应用层出不穷，触控化、悬浮式等技术成差异化竞争另一焦点。 图表4车厂布局车载显示历程 （二）车载显示新阶段：大屏化、多屏化渗透，显示技术迭代升级 从机械时代到电气化、智能化时代车载显示发展迅速。经过百余年的发展，汽车从机械时代向电气化时代演进，以车载显示为代表的座舱电子化、智能化程度不断提高：1）在电气化初级阶段，车载屏幕以CRT显示为主，集成了比物理按键更多更方便的控制功能； 2）电气化成熟阶段，随着车载导航、HUD等军用技术的逐渐下放，车载显示向大屏中控系统演化，同时液晶屏逐步取代CRT成为屏幕主流技术；3）当前智能化阶段，大屏化、多屏化、联屏化成为汽车座舱新潮流，同时OLED、MiniLED等新技术不断得到应用。 图表5以车载显示为代表的智能座舱进化历程 大屏化成为主流。大屏化使得信息显示更全面，增强可操作性。特斯拉ModelS17英寸智能集成车载屏幕的面世开启了车载显示大屏化趋势，传统巨头如奔驰、宝马、凯迪拉克、比亚迪和造车新势力理想、小鹏、蔚来等纷纷进入大屏时代。 图表6拜腾M-Byte48"显示屏 图表7凯迪拉克LYRIQ33"连屏 多屏化成为标配。多屏化相比于传统的单一显示形式能使各屏幕分工更明确的同时充分利用座舱内空间增大显示面积，满足乘客个性化的驾驶和娱乐需求，提升驾乘体验。车载显示屏根据下游应用场景分为车载中控屏、液晶仪表盘、副驾驶显示屏、后排显示屏、流媒体后视镜等，智能化驱动多屏化进程加速，部分车辆采用双联屏甚至三联屏。 图表8理想ONE四屏交互 图表9吉利星越LIMX三联屏 HUD发展趋势向好。自HUD技术下放到民用汽车起，车载HUD朝着信息化、数字化、智能化的方向发展，同时叠加HUD技术升级、成本下降因素，国内乘用车前装HUD装配量持续攀升。在HUD的三种进化形态C-HUD、W-HUD、AR-HUD中，AR-HUD结合ADAS功能，在画面呈现真实度、视场角、成像距离等形成新的优势，提高驾驶安全性，为驾驶员带来更优的沉浸式体验，是HUD未来的主流发展趋势。 图表10长城WEY摩卡 图表11广汽传祺第二代GS8 显示技术迭代升级。传统LCD是目前应用最广泛的车载显示技术，技术相对成熟，受限于自身结构和发光原理导致显示效果有诸多劣势，LTPS技术的引进提升了LCD的竞争力；新技术方面，OLED、MiniLED等显示技术凭借其优异显示效果陆续在车载得到应用，22年上市的蔚来ET7搭载12.8英寸AMOLED中控、配置MiniLED仪表盘，理想L9搭载MiniLED驾驶交互屏；MicroLED现阶段技术还未成熟生产成本较高，尚未大规模落地。 图表12蔚来ET7OLED中控屏 图表13理想L9MiniLED驾驶交互屏 复盘手机显示发展历程，手机经历了黑白屏到彩屏大屏到OLED大屏到未来的折叠大屏发展过程。车载领域尚处于从电气时代向智能化时代初期，大屏化、多屏化、OLED等新技术应用尚处于初期发展空间广阔。 图表14手机显示VS车载：车载显示空间广阔 二、新能源车&传统车齐发力，车载显示量价齐升进入快速增长期 （一）全球显示面板行业市场稳健，大陆厂家发展空间广阔 显示面板行业市场稳健。2015~2019年全球显示面板行业市场空间在1000亿美金左右，2020年疫情以来，受疫情影响下供需错配、PC可穿戴等需求旺盛影响，市场空间来到1200亿美金水平。从出货面积看，根据Frost&Sullivan统计，随着技术的成熟发展和下游需求的增长，预计全球显示面板的出货量将从2020年的2.44亿平方米增长至2024年的约2.74亿平方米，4年CAGR2.9%。 图表15全球显示行业市场空间 图表16全球显示行业出货面积稳健增长（亿m） 显示技术发展历程：CRT→LCD→新型显示技术。现代显示技术主要分为阴极射线管和半导体显示技术，随着材料技术的发展，阴极射线管显示不断减少。20世纪90年代以来，以TFT-LCD为代表的半导体显示技术由于清晰度高、色彩好、环保省电、轻薄等优点成为显示领域主流，被广泛应用于家用电器、计算机和通信产品等。随着半导体工艺、材料技术进步，OLED、MiniLED、MicroLED等新型显示技术不断涌现。目前主流技术为LCD和OLED。 图表17显示技术升级路线 目前LCD面板仍是主流，随着OLED技术的不断普及，LCD的占比将会逐步降低，Frost&Sullivan预计到2024年，LCD和OLED市场占比分别为92%和8%。 图表18全球OLED屏幕出货面积占比不断提高 全球面板产业下游应用广阔，包括电视机、手机、计算机、车载显示、智能穿戴设备、显示器等。目前电视是下游应用最为广泛的领域，约达到67%；其次是显示器、手机、计算机、车载，占比分别为13%、7%、5%、4%。 图表19显示面板产业下游应用广泛（2019年下游拆分） 显示面板产业上游为光学膜材、液晶、电路板、玻璃基板、驱动IC、设备等，中游为模组组装，下游为电视、平板、车载等消费类、专用类应用。 图表20显示面板产业链 全球面板产业东移，大陆厂家发