公司动态研究报告：出海深化拓展全球增量，锂电化、智能化引领产业新生态

2025-07-31 尤少炜华鑫证券极度近视

核心观点：安徽合力通过深化全球市场拓展和产业升级，在叉车出海、锂电化、智能化等方面取得显著进展，构筑了新的竞争优势。
叉车出海成效：2024年整机出口量达12.64万台，同比增长34.08%，领先行业；通过本土化战略，在34个海外国家和地区市场占有率第一，海外业务收入占比近40%；2025Q1在泰国设立子公司，加速海外生产供应体系建设。
锂电技术突破：2024年工业车辆总销量128.6万台，同比增长9.5%，电动叉车占比达73.6%；安徽合力电动化产品占比突破65%，率先推出55t锂电叉车，配套产能落地，巩固锂电叉车领先地位。
智能物流生态：并购宇锋智能，整合AGV产品线与智能系统，提供一站式解决方案；控股好运机械、安鑫货叉，强化产业链协同；与华为、顺丰等合作，推动数字化转型，向全链路智能解决方案供应商转型。
盈利预测：2025-2027年收入分别为186.73、203.56、220.23亿元，EPS分别为1.61、1.80、1.99元，对应PE分别为11.3、10.1、9.1倍。
投资评级：维持“买入”评级，主要基于出海战略稳步推进、叉车锂电化趋势持续、锂电叉车技术优势明显。
风险提示：国际贸易摩擦、原材料价格波动、宏观经济增长不及预期、制造业需求回暖不及预期。