首次覆盖：微创外科手术耗材龙头，手术机器人二次成长

康基医疗

核心观点

康基医疗是国内微创外科手术器械耗材龙头企业，拥有覆盖主要微创外科手术的全面产品组合，市场份额持续提升。公司一次性产品占比近90%，近年来收入占比持续提升。公司战略投资唯精医疗，2025年4月唯精腔镜手术机器人获批上市，将助力公司迎来二次增长曲线。

关键数据

• 2017-2024年，公司营业收入由2.48亿元提升到10.09亿元，复合增长率为22.23%。
• 2017-2024年，公司净利润由1.18亿元提升到5.81亿元，复合增长率为25.63%。
• 2023年，公司一次性产品收入占比近90%。
• 2024年，公司覆盖超过3,500家中国医院（其中三甲医院1000余家）。

研究结论

• 公司是国内微创外科手术器械耗材龙头企业，具备规模优势和先发优势，医工结合紧密，不断推出新产品。
• 公司战略投资唯精医疗，随着腔镜手术机器人上市、装机、耗材在终端大量使用，公司有望迎来二次增长曲线。
• 预计2025-2027年公司归母净利润为6.28/7.21/8.11亿元，同比增长7.99%/14.85%/12.45%。
• 首次覆盖，给予“增持”评级。