方正中期期货贵金属周度策略报告

摘要

国内贵金属期货本周回调，沪金主力合约下跌0.37%至763.58元/克，沪银主力合约下跌0.84%至8718元/千克。外盘黄金下跌2.78%报3273.46美元/盎司，白银微跌0.08%报35.989美元/盎司。

市场逻辑

美联储主席鲍威尔表态转鸽，市场增强降息预期，美元指数跌破97关口。尽管美元进入下降周期，但美股走高及国内权益资产上涨推升风险偏好，贵金属短期承压。中东停火令原油价格跳水，黄金受避险情绪影响较白银更显著。美国经济衰退担忧下降及制造业扩张提振白银工业品属性，金银比修复逻辑持续，白银表现或强于黄金。

交易策略

地缘政治冲突降温，市场风险偏好上升，黄金下跌趋势难止，短期贵金属建议逢高沽空。沪银支撑8500-8600元/千克，压力8800-9000元/千克；沪金支撑750-760元/克，压力780-800元/克。期权方面可买入深度虚值金银远月看跌期权。

宏观数据

• 美联储维持利率不变，预计年底前降息两次。
• 美国完成对伊朗核设施的袭击，市场风险偏好回升。
• 美债海外持有者变化：日本增持，中国减持。
• 美国税收及开支法案通过参议院程序性投票。
• 美国CPI同比增长2.4%，核心CPI同比增长2.8%。
• 美国PCE物价指数同比增加2.3%，核心PCE同比增加2.68%。

供需数据

• 全球黄金供需：投资需求旺盛，央行增持持续。
• 黄金需求分项：ETF增持、央行购买、珠宝需求稳定。
• 黄金供给分项：矿产供应、回收供应稳定。
• 白银供需：工业需求强劲，矿产供应增加。
• 白银需求分项：工业需求为主，投资需求疲软。
• 白银供给分项：矿产供应增加，回收供应稳定。

期权数据分析

中长期看涨黄金，美联储降息周期及美债长端收益率上升支撑金价。单腿策略可卖出近月轻度虚值金银看跌期权，构建买入跨式策略做多波动率。

重要事项

报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院不保证信息准确性及完备性，观点结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价，不承担操作损失。