摘要
国内贵金属期货本周反弹明显，沪金主力合约累计上涨3.76%收于780.1元/克，沪银主力合约累计上涨2%收于8263元/千克。外盘方面，伦敦现货黄金反弹至3357.27美元/盎司，累计上涨4.82%，伦敦现货白银价格反弹至33.479美元/盎司，累计上涨3.76%。
市场逻辑
中东地区局势再度趋紧，以色列可能准备对伊朗核设施发动打击，伊朗态度强硬；俄乌谈判进展不及预期，战争再度升级。美国总统特朗普建议对欧盟征收50%关税，引发避险情绪。穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，美债长端收益率快速上升，全球债市风险加大，资金回流贵金属市场。中国3月减持189亿美元美国国债，美国消费者信心指数降至50.8，连续5个月下降，消费者对未来通胀率预期上升。美联储未来可能上调通胀目标，降息或将快于预期，美债实际利率未来面临下降，利多黄金。白银商品属性占据主导，短期走势将弱于黄金，金银比阶段性回落后预计再度走高。
交易策略
短线可尝试逢低做多。沪银下方第一支撑区间8000-8100元/千克，上方压力区间8300-8500元/千克；沪金下方第一支撑区间750-770元/克，上方压力区间780-800元/克。期权方面可尝试买入深度虚值金银远月看涨期权。
宏观数据
- 穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，美债收益率攀升。
- 中国3月减持189亿美元美国国债，日本、英国增持。
- 俄乌谈判进展不及预期，谈判暂停。
- 美国消费者信心指数降至50.8，连续5个月下降，通胀率预期上升。
- 美国核心PCE物价指数年率录得2.6%，月率录得0%。
- 美国第一季度实际GDP年化季率初值录得-0.3%。
- 特朗普建议对欧盟征收50%关税。
- 中东地区局势再度趋紧，以色列可能准备对伊朗核设施发动打击。
供需数据分析
- 全球黄金供需分析显示，投资需求旺盛，央行增持黄金将持续。
- 黄金需求分项统计显示，首饰需求下降，金条及金币需求上升。
- 黄金供给分项统计显示，矿产金和进口原料产金均有所增长。
- 白银供需分析显示，供需平衡，但商品属性占据主导。
- 白银需求分项统计显示，工业需求下降，投资需求上升。
- 白银供给分项统计显示，矿产银和回收银均有所增长。
期权数据分析
- 中期来看，全球央行增持黄金仍将持续，投资需求依旧旺盛，美联储仍处于降息周期，黄金中长期走势依旧看涨。
- 穆迪下调美国信用评级，美债买盘再度转弱，关税担忧再起，贵金属经过前期充分调整后，阶段性底部显现，黄金和白银有望开启阶段性反弹。
- 单腿策略上可尝试卖出近月轻度虚值的黄金和白银看跌期权，收取权利金，或买入深度虚值远月看涨期权。
- 近期贵金属期货波动加大，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。
