贵金属周度策略报告总结
行情回顾
- 国内贵金属期货本周探底回升，沪金主力合约累计下跌1.06%收于771.8元/克，沪银主力合约累计下跌0.54%收于8218元/千克。
- 外盘方面，伦敦现货黄金价格累计下跌2.03%报3289.08美元/盎司，伦敦现货白银价格累计下跌1.51%报32.975美元/盎司，探底回升。
市场逻辑
- 利多因素：美国提高钢铝关税、通过《大而美法案》引发市场恐慌情绪，风险偏好下移利好贵金属。
- 利空因素：美国4月PCE数据低于预期，通胀压力未显现，美股财报支撑，对贵金属价格形成短期压制。
- 中长期逻辑：长期美债收益率向上突破，反映市场对美国未来通胀的担忧及美债避险地位动摇；中国减持美国国债，黄金对冲全球信用货币体系风险的逻辑未改，短期回调后再创新高的可能性较大。
- 白银走势：短期跟随黄金，美联储本轮降息周期结束前金银比预计走高，关注通胀变化，通胀再度上行趋势下白银有望补涨。
交易策略
- 美元指数走弱，美债规模增加背景下金银中长期上行逻辑未改，回调过程可注意低吸机会。
- 沪银支撑区间8000-8100元/千克，压力区间8300-8500元/千克；沪金支撑区间750-770元/克，压力区间780-800元/克。
- 期权方面可尝试买入深度虚值金银远月看涨期权。
宏观数据分析
- 美国信用评级被穆迪下调至Aa1，三大评级机构均降至AAA以下。
- 中国3月减持189亿美元美国国债至7654亿美元，为今年首次减持。
- 美国4月PCE数据低于预期，核心PCE同比增速为4年来最低值。
- 美国4月非农就业人数超预期，失业率持平，平均时薪上涨。
- 美国第一季度实际GDP年化季率初值为-0.3%，创2022年第二季度以来新低。
- 中东地区局势趋紧，以色列可能打击伊朗核设施。
供需数据分析
- 全球黄金供需平衡，需求主要来自投资和工业，供给主要来自矿产和再生金。
- 白银供需不平衡，需求不及供给，库存持续下降。
期权数据分析
- 黄金和白银中长期走势依旧看涨，期权策略上可尝试买入深度虚值远月看涨期权或构建跨式策略做多波动率。
