摘要
本周国内贵金属期货止跌上涨，沪金主力合约累计上涨1.73%至583.58元/克，沪银主力合约累计上涨2.47%至7424元/千克。伦敦现货黄金和白银价格分别上涨3.22%和9.97%。重要资讯显示，美国8月通胀数据喜忧参半，市场对美联储9月降息25BP的预期增强，但降息幅度预期存在分歧。欧央行降息后，市场预期年内再降36个基点，美元指数回落，提振贵金属价格。市场对美联储9月降息预期充分计价，同时对衰退预期的计价下降，中长期金银仍有上涨可能，但短期需注意降息幅度不及预期及利多出尽带来的回调风险。
市场逻辑
近期市场对美联储9月降息幅度预期分歧较大，且对美国经济衰退的担忧反复摇摆。美国8月通胀数据显示核心CPI降幅不及预期，市场对美联储9月降息50BP的预期降温。随着美国就业数据和PPI数据出炉后，市场对美联储9月降息25BP的预期增强。欧央行降息后市场削减其利率预期，预计年内再降36个基点，欧元对美元走强，日元进一步升值，美元指数回落，提振贵金属价格。白银受衰退预期影响较大，随着对美国衰退担忧的缓解，白银的商品属性对价格形成正向驱动，上涨弹性好于黄金。需防范实际降息幅度不及预期可能带来的回调。
交易策略
贵金属对美联储9月降息预期充分计价，同时对衰退预期的计价下降。中长期可维持长线多头思路，但短期需注意降息幅度不及预期及降息落地后阶段性利多出尽带来的价格回调。不宜追多，首次降息后可适当逢高沽空。注意风险事件影响，如美联储态度转鹰，美国经济超预期向好等。贵金属运行区间：伦敦金上方无压力位，下方关注2500美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注32美元/盎司附近点位，下方关注27美元/盎司附近支撑位。国内方面，沪金上方关注590元/克压力位，下方关注550元/克附近点位支撑；沪银上方关注7600元/千克左右压力位，下方关注6800元/千克左右的支撑位。
贵金属期权数据分析
美联储货币政策临近转向，市场对9月的降息节奏和幅度具有较大的分歧，贵金属价格下周波动率将加大，可尝试构建买入跨式的操作以做多波动率。单边策略上，可阶段性尝试卖出黄金和白银的看涨期权收取权利金。
