摘要
贵金属期现价格本周继续走强，金银比回落。黄金主力合约累计上涨0.91%至624.72元/克，白银主力合约累计上涨3.09%至8140元/吨。伦敦金本周累计上涨0.98%至2747.13美元/盎司，创历史新高；伦敦银本周累计上涨0.03%报33.707美元/盎司，为2012年以来新高。
市场逻辑
美国就业数据强劲，9月零售销售超预期，10月制造业PMI回升，通胀反弹风险犹存，美联储年内降息节奏或将放缓。美债实际利率限制金价进一步反弹空间。地缘政治冲突升级及美国大选临近的避险情绪推升金价创历史新高。“特朗普交易”回归，预计将扩大美国财政赤字，提升未来通胀可能性，利好黄金。但短期利多出尽风险存在。9月中国光伏新增装机同比增长32.4%，白银商品属性驱动金银比修复，但短期回调风险累积。
交易策略
操作上谨慎追高，逢低吸纳。伦敦金运行区间：上方2750美元/盎司，下方2650美元/盎司；伦敦银上方35美元/盎司，下方30美元/盎司。国内沪金上方630元/克，下方600元/克；沪银上方8500元/千克，下方7500元/千克。
宏观数据
- 美国经济韧性强劲：10月Markit制造业PMI初值47.8，初请失业金人数22.7万人，零售销售环比增0.4%。
- 美联储政策：年内降息节奏放缓，9月CPI同比升2.4%，核心CPI同比升3.3%。
- 欧洲央行降息：存款机制利率降至3.25%。
- 全球央行购金：8月黄金净购买量约8吨，仅4家央行增储。
供需分析
（图表数据略）
期权策略
美国经济数据超预期，预计年内美联储降息50BP，金价反弹空间有限但短期易涨难跌。单腿策略可卖出黄金/白银看跌期权，或构建买入跨式策略做多波动率。
重要事项
报告信息源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，方正中期期货有限公司不承担操作损失。
