观点综述
本周上证指数冲破压力线后创下年内新高，但银行板块相对位置过高，其调整可能使指数回踩再进。综合金融表现断层领先，石油石化受停战影响领跌。概念方面，稳定币、军工、固态电池三足鼎立，但连板高度始终无法突破，山东墨龙作为情绪和人气的核心票负反馈比较严重，显示指数和连板炒作存在较大割裂。资金方面，本周融资资金整体大幅净流入，此前以存量交易为主。ETF流入医药生科流出TMT，银行ETF周五下跌但份额大幅提升。扩散指数行业轮动超额继续走阔，GRU调入纺织服装，调出非银行金融。
中信一级行业周度表现
本周中信一级行业涨跌幅居前的有综合金融(14.48%)、计算机(8.09%)、综合(7.55%)、国防军工(7.46%)和非银行金融(6.39%)；涨跌幅居后的有石油石化(-1.45%)、食品饮料(0.02%)、交通运输(0.25%)、电力及公用事业(0.85%)和银行(0.86%)。
中信一级行业融资余额变动
中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是计算机(52.9)、电子(42.89)、非银行金融(38.69)、银行(38.38)和基础化工(19.13)。
行业/主题ETF资金流向
总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是银行ETF(23.29)、医药ETF(6.94)、科创AIETF(6.29)、机器人ETF(5.56)和金融科技ETF(4.62)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为医药生科(14.13)、消费(3.29)、中游制造(1.9)、农林牧渔(0.17)和基建运营(-0.33)。
周度扩散指数模型
根据行业扩散指数观察，截至2025年6月27日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是非银行金融(1.0)、综合金融(1.0)、综合(0.998)、传媒(0.976)、有色金属(0.971)、银行(0.969)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是食品饮料(0.453)、农林牧渔(0.263)、有色金属(0.202)、综合(0.178)、轻工制造(0.13)、电子(0.102)。
周度GRU因子模型
根据GRU行业因子观察，截至2025年6月27日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是纺织服装(3.7)、建筑(3.34)、房地产(3.28)、钢铁(2.75)、建材(2.21)和农林牧渔(1.63)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是纺织服装、房地产、农林牧渔。
风险提示
扩散指数模型失效风险；GRU模型失效风险；政策变化风险。
