核心观点与市场分析
镍
- 价格方面：本周纯镍现货价上涨1740元/吨至121350元/吨，金川镍升水上涨50元/吨至2800元/吨，俄镍升水持平600元/吨，镍豆升水持平为-900元/吨。
- 宏观方面：中东停火，美联储独立性受挫，美元下跌，美国初请失业金人数低于预期，美方官员推进贸易谈判。
- 供应方面：菲律宾镍矿受降雨影响出货效率迟滞，印尼镍矿供应紧缺问题缓解，中国精炼镍产量环比减少1.25%，同比增加40.06%，印尼Morowali和Weda Bay项目产量回升。
- 消费方面：5月中国精炼镍表观消费量环比减少15.19%，同比增加80.62%，1-5月累计表观消费量同比增加64.41%。
- 成本利润方面：湿法中间品一体化工艺成本约10.6万元/吨，利润约1.4万元/吨；高冰镍一体化工艺成本约12.7万元/吨，利润约-0.63万元/吨；非一体化电积镍工艺成本约13-13.4万元/吨，利润约-1.03至-1.12万元/吨。
- 库存方面：沪镍仓单库存减少412吨至21257吨，LME镍库存减少846吨至204294吨，全球精炼镍显性库存略减。
- 策略方面：镍价触底反弹，重回12万上方，但反弹高度有限，近期以区间振荡为主，中长线维持逢高卖出套保思路。
不锈钢
- 价格方面：无锡市场304不锈钢冷轧上涨100元/吨至12350元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧无变化至12300元/吨。
- 宏观方面：与镍部分相同。
- 供应方面：中国不锈钢厂粗钢产量月环比减少3.96万吨，减幅1.13%，同比增加4.94%，其中200系减产，300系增产。
- 消费方面：出口关税降低影响下，出口抢单现象明显，冷轧去库明显。
- 成本利润方面：304废不锈钢降至9250元/吨，304冷轧不锈钢现金成本约12580元/吨，盈利70元/吨左右。
- 库存方面：全国主流市场不锈钢社会总库存周环比减少0.25%，冷轧去库，热轧增库。
- 策略方面：不锈钢价格先抑后扬，成交好转库存下降，反弹高度有限，近期以区间振荡为主，中长线维持逢高卖出套保思路。
研究结论
- 镍：受宏观情绪扰动影响，沪镍价格偏强运行，但反弹空间有限，建议区间操作为主，中长线逢高卖出套保。
- 不锈钢：钢厂减产支撑价格，触底反弹，但反弹高度有限，建议区间操作为主，中长线逢高卖出套保。
- 期权策略：镍期权暂无，不锈钢期权建议short put 13200。
- 风险因素：国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策。
