燃气Ⅱ行业跟踪周报：天气转暖美国&国内气价回落，市场对于俄乌冲突结束可能性心存谨慎，欧洲气价上升

核心观点

• 天然气价格：美国和国内气价因天气转暖而回落，欧洲气价则因俄乌冲突不确定性上升，导致国内外价格倒挂加剧。
• 供需分析：
  • 美国：天气变暖导致需求下降，库存下降，价格回落。
  • 欧洲：冲突导致供应担忧，库存下降，价格上升。
  • 中国：气温回升和工业需求减弱导致价格下降，但整体消费量仍增长。
• 顺价进展：全国60%的城市已完成居民顺价，但价差仍有提升空间，顺价将继续推进。
• 重要事件：
  • 对美LNG加征15%关税，但进口仍具成本优势。
  • 美乌达成协议，俄乌停战和制裁松绑的可能性上升。
• 投资建议：
  • 城燃：关注降本促量和顺价推进，重点推荐华润燃气、昆仑能源等。
  • 海外气源：关注具备优质长协资源和成本优势的企业，重点推荐九丰能源、新奥股份等。
• 风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。

关键数据

• 美国HH天然气现货价：3.92美元/百万英热，周环比-7.1%。
• 欧洲TTF天然气期货收盘价：13.45美元/百万英热，周环比+6.5%。
• 中国LNG出厂价格：4557元/吨，周环比-1.4%。
• 中国LNG到岸价：13.2499美元/百万英热，周环比+7.7%。
• 中国天然气表观消费量：4235亿方，同比+8.6%。
• 中国天然气产量：2464亿方，同比+7.3%。
• 中国天然气进口量：1844亿方，同比+9.8%。
• 国内进口接收站库存：333.94万吨，同比+11.51%，周环比-5.29%。
• 国内LNG厂内库存：56.33万吨，同比+36.39%，周环比+1.99%。

研究结论

• 美国大选后天然气供给宽松，燃气公司成本压力下降，价格机制理顺和需求放量将推动行业增长。
• 城燃公司应关注降本促量和顺价推进，海外气源企业应关注资源优势和成本控制。
• 投资者需关注经济增速、极端天气、国际局势和安全经营风险等因素。