商贸零售行业跟踪周报：Hilo将于9月在日本全国发售，关注HNB行业成长性机会

本周行业观点

英美烟草宣布将于9月在日本全国发售加热不燃烧（HNB）新品Glo Hilo和Glo Hilo Plus，旨在推动日本烟草市场增长。Hilo产品在试销中反馈良好，性能和体验感大幅提升，对标IQOS的市场定位，并有望快速提升销量。HNB市场在全球烟草制品中占比逐渐扩大，国际烟草巨头如菲莫国际和英美烟草正加码HNB赛道，推进无烟化转型。

关键数据

• 2024年全球烟草制品终端零售额达9514亿美元，其中HNB市场规模为389亿美元，HNB烟支销量1776亿支。
• 2023年菲莫国际、英美烟草、日本烟草在HNB市场市占率分别为71%、16%、6%。
• 菲莫国际预计2030年无烟产品收入占比突破2/3，英美烟草预计无烟产品收入占比在2026年突破20%，2035年突破50%。

投资建议

建议关注与英美烟草HNB新品glo Hilo绑定的雾化电子代工龙头思摩尔国际，菲莫国际IQOS的代工商盈趣科技，以及有望整合境外资产的中烟唯一上市平台中烟香港。

风险提示

监管政策不确定，新产品推广不及预期，市场竞争加剧等。