本周行业观点
光伏5月新增装机93GW，南方区域电力市场启动连续结算
- 光伏装机：截至5月底，全国太阳能发电装机容量达10.8亿千瓦，同比增长56.9%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长23.1%。1-5月，太阳能发电新增装机197.85GW，同比增长149.97%；风电新增装机46.28GW，同比增长134.21%。5月单月，太阳能发电新增装机92.92GW，同比增长387.77%；风电新增装机26.32GW，同比增长801.37%。火电装机占比降至约40%。
- 南方区域电力市场：自2025年6月28日起，南方区域电力市场转入连续结算试运行阶段，预计日均交易规模达38亿度。这将使现货市场更及时反映南方区域内供需变动。
火电：煤价反弹至620元/吨
- 环渤海动力煤（Q5500）市场价反弹至620元/吨。
- 沿海8省电厂库存和日耗情况显示煤价上涨对火电成本造成压力。
水电：6月27日三峡入库流量同比上升25.76%，出库流量同比上升2.89%
- 三峡入库流量和出库流量均同比上升，有利于水电发电量增长。
绿电：硅料价格保持不变，主流硅片价格下降
- 硅料价格为35元/KG，主流硅片价格为1.06元/PC，价格较上周下降。
碳市场：交易价格较上周上涨4.83%
- 本周全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价为76.54元/吨，较上周上涨4.83%。
本周行情回顾
- 上证指数上涨1.91%，沪深300指数上涨1.95%。
- 中信电力及公用事业指数上涨0.85%，跑输沪深300指数1.10pct。
- 电力及公用事业板块上市公司超半数上涨，涨幅前五为协鑫能科、能辉科技、豫能控股、晶科科技、新能泰山；跌幅前五为华能国际、华电国际、申能股份、华能水电、大唐发电。
行业资讯
行业要闻
- 我国成功构建“太阳能干旱”指数，为碳中和路径下能源安全评估提供新度量指标。
- 我国光伏发电装机突破10亿千瓦，占全球光伏装机总规模的近一半。
- 电网工程完成投资持续增长，1-5月完成投资2040亿元，同比增长19.8%。
- 浙能嘉电四期9号机组投产，浙能嘉兴电厂总装机容量升级至630万千瓦。
- 家用电冰箱能效新国标发布，新标准将使500L对开门的两门冰箱电耗下降40%。
- 国家发改委表示，目前全国新能源消纳利用维持在90%以上。
- 工信部表示，到2027年，推动制修订绿色低碳领域标准百项以上。
重点公司公告
- 华能水电完成2025年度第四期科技创新债券和第五期绿色科技创新债券发行。
- 天富能源为天富集团提供担保金额合计不超过13.50亿元。
- 湖南发展集团股份有限公司变更为湖南能源集团发展有限公司。
- 天津中绿电投资股份有限公司主体长期信用等级上调至AAA。
- 拓日新能继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理。
投资建议
- 火电板块：建议关注季度业绩具备弹性的火电板块，如华能国际、建投能源、华电国际、申能股份、宝新能源；以及火电灵活性改造龙头，如青达环保。
- 绿电运营商：推荐关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势的绿电运营商。
- 低估绿电板块：推荐布局低估绿电板块，优先关注低估港股绿电以及风电运营商，如新天绿色能源（H）、中闽能源、福能股份。
- 水核防御：关注随着汛期与雨季到来后来水弹性改善标的，如长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，如中国核电和中国广核。
风险提示
- 原料价格超预期上涨。
- 项目建设进度不及预期。
- 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
