光伏行业周报：5月国内新增光伏装机同环比高增，异质结启动2GW招标

5月国内新增光伏装机同环比高增。据国家能源局，2024年1-5月，国内新增光伏装机79.15GW，同比增长29%；其中5月新增光伏装机19.04GW，同比+48%，环比+32%。据SMM数据，5月国内新增光伏装机中，集中式装机占比53%，环比4月增长约140%，随着消纳红线放宽至90%，集中式项目并网进度有望加快。由于电价波动以及政策调整预期，户用端需求相对疲软，增速有所放缓；工商业项目表现较好，支撑分布式装机。展望2024全年，产业链价格低位运行，终端装机成本改善，项目收益率提升刺激下游装机需求，下半年国内地面电站传统季节性装机旺季来临，国内新增光伏装机有望实现快速增长。 中核汇能启动2GW异质结招标，异质结有望迎来快速发展。近日，中核汇能及新华发电发布2024-2025年度异质结HJT光伏组件设备集中采购招标公告，集中采购异质结HJT单晶电池组件，预计总装机规模为2.0GW。今年以来，大唐、华电、中国绿发、中国电建等央企频频释放GW级的采购订单，据国际能源网数据，2023年到今年6月，异质结组件招标合计容量约12GW；其中2024年上半年招标合计容量约6.6GW。异质结逐步完成从0到1的突破，正迈入快速发展阶段，目前高效异质结组件功率已经提升至740W+，0BB、银包铜等技术引领光伏行业增效降本。央国企频繁发布招标大单，表明其对异质结组件产品技术成熟度以及生产企业的认可与信心，异质结有望迎来快速发展。 光伏产业链价格：主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价39/37元/kg，环比上周持平/持平。182/210mm单晶P型硅片平均价1.25/1.70元/片，环比上周持平/持平；182/210mm单晶N型硅片平均价1.10/1.65元/片，环比上周持平/持平。182mm/210mm单晶PERC电池片平均价0.30/0.30元/W，环比上周持平/持平。182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.80/0.82元/W，环比上周持平/持平。本周182mm TOPCon双玻组件价格报0.85元/W， 材环节：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报24.50元/m²，环比上周持平；2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报15.75元/m²，环比上周持平。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报6.72元/ m²，环比上周持平；白色EVA胶膜价格报7.32元/m²，环比上周持平；POE胶膜价格报11.27元/m²，环比上周持平。 投资建议：（1）库存持续去化，需求预期向好的逆变器环节。建议关注德业股份、阳光电源、艾罗能源、固德威、禾迈股份、昱能科技等。（2）行业格局集中，龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福莱特、信义光能、福斯特、聚和材料、帝科股份、中信博等。 风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。 一、5月国内新增光伏装机同环比高增，异质结启动2GW招标 （一）5月国内新增光伏装机19GW，同比+48% 5月国内新增光伏装机同环比高增。据国家能源局，2024年1-5月，国内新增光伏装机79.15GW，同比增长29%；其中5月新增光伏装机19.04GW，同比+48%，环比+32%。据SMM数据，5月国内新增光伏装机中，集中式装机占比53%，环比4月增长约140%，随着消纳红线放宽至90%，集中式项目并网进度有望加快。由于电价波动以及政策调整预期，户用端需求相对疲软，增速有所放缓；工商业项目表现较好，支撑分布式装机。展望2024全年，产业链价格低位运行，终端装机成本改善，项目收益率提升刺激下游装机需求，下半年国内地面电站传统季节性装机旺季来临，国内新增光伏装机有望实现快速增长。 图表1 24年5月国内新增光伏装机19.04GW，同比+48% 图表2国内当年累计新增光伏装机（GW） （二）中核集团启动2GW异质结招标，异质结需求起量 6月20日，中核汇能及新华发电发布2024-2025年度异质结HJT光伏组件设备集中采购招标公告，集中采购异质结HJT单晶电池组件，预计总装机规模为2.0GW， 央国企频繁发布招标大单，异质结有望迎来快速发展。今年以来，大唐、华电、中国绿发、中国电建等央企频频释放GW级的采购订单，据国际能源网数据，2023年到今年6月，异质结组件招标合计容量约12GW；其中2024年上半年招标合计容量约6.6GW。异质结逐步完成从0到1的突破，正迈入快速发展阶段，目前高效异质结组件功率已经提升至740W+，0BB、银包铜等技术引领光伏行业增效降本。央国企频繁发布招标大单，表明其对异质结组件产品技术成熟度以及生产企业的认可与信心，异质结有望迎来快速发展。 图表3 2024年以来，央国企频繁发布异质结招标大单 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 本周申万综合指数下跌4.46%，电力设备行业指数下跌3.62%。全市场31个申万一级行业中，3个子行业上涨，28个子行业下跌。涨跌幅前三的行业分别是银行（+1.98%）、公用事业（+1.00%）、石油石化（+0.93%）；涨跌幅后三的行业分别是商贸零售（-3.55%）、电力设备（-3.62%）、房地产（-4.75%）。 图表4本周电力设备行业下跌3.62%（申万行业指数） 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是电网设备、其他电源设备Ⅱ、电机Ⅱ，涨跌幅分别为0.35%、-1.72%、-2.29%；涨跌幅排名后三的行业分别是风电设备、电池、光伏设备，涨跌幅分别为-3.14%、-3.53%、-7.93%。 图表5本周光伏设备下跌7.93%（申万行业指数） （二）本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中，涨幅前五的公司分别为温州宏丰（+32.17%）、凯中精密（+16.08%）、和顺电气（+11.25%）、金利华电（+10%）、平高电气（+8.3%）。跌幅前五的公司分别为英搏尔（-13.24%）、杉杉股份（-13.62%）、青岛中程（-15.17%）、首航高科（-17.78%）、ST天成（-22.55%）。 图表6本周温州宏丰上涨32.17% 图表7本周ST天成下跌22.55% 本周美股重点光伏公司中，涨跌幅前三为Sun Power（+6.47%）、瑞能新能源（+1.35%）、阿特斯太阳能（-6.47%）；涨跌幅后三为Solaredge（-23.48%）、大全新能源（-18.21%）、First Solar（-12.91%）。 图表8本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 （三）行业PE估值 截至本周五（6月28日），行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是国防军工、电子、计算机，PE（ TTM ）分别为44x、38x、34x；排名后三的行业分别是煤炭、建筑装饰、银行，PE（ TTM ）分别为12x、7x、6x。其中电力设备的PE（ TTM ）为20x。 图表9本周行业PE（ TTM ）排名 在电力设备子行业中，行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是电机Ⅱ、风电设备、电网设备，PE（ TTM ）分别为33x、25x、24x；排名后三的行业分别是其他电源设备Ⅱ、电池、光伏设备，PE（ TTM ）分别为22x、19x、16x。 图表10本周电力设备子行业PE（ TTM ）排名 （四）行业PE估值分位数 从2016年至今，电力设备PE在13x-57x之间。截至本周五，电力设备PE为20x，估值分位数为10.1%。分位数排在前三的行业为煤炭（75.1%）、房地产（72.8%）、钢铁（61.0%）； 排在后三的行业为非银金融（1.0%）、轻工制造（0.3%）、食品饮料（0.0%）。 图表11截至6月28日，电力设备行业PE估值分位数为10.1% 在电力设备子行业中，分位数排在前三的行业为风电设备（47.8%）、电机Ⅱ（43.6%）、电网设备（34.1%）；排在后三的行业为光伏设备（10.3%）、电池（4.5%）、其他电源设备Ⅱ（1.5%）。 图表12截至6月28日，光伏设备行业PE估值分位数为10.3% 三、本周光伏产业链价格 据PVInfoLink、卓创资讯、索比咨询本周报价（6月24日-6月30日）： 1）硅料：本周多晶硅致密料价格报39元/kg，环比上周持平；多晶硅颗粒料价格报37元/kg，环比上周持平。 2）硅片：本周182mm单晶P型硅片价格报1.25元/片，环比上周持平；210mm单晶P型硅片报1.70元/片，环比上周持平。182mm单晶N型硅片价格报1.10元/片，环比上周持平；210mm单晶N型硅片报1.65元/片，环比上周持平。 图表13硅料价格走势（元/kg） 图表14硅片价格走势（元/片） 3）电池片：本周182mm单晶PERC电池片价格报0.30元/W，环比上周持平；210mm单晶PERC电池片价格报0.30元/W，环比上周持平；TOPCon电池片价格报0.30元/W，环比上周持平。 4）组件：本周182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.80/0.82元/W，环比上周持平。 图表15电池片价格走势（元/W） 图表16 P型组件价格走势（元/W） 本周182mmTOPCon双玻组件价格报0.88元/W，环比上周持平；210mmHJT双玻组件价格报1.10元/W，环比上周持平。182/210mm单晶PERC/TOPCon组件-美国报价0.33/0.33美元/W，环比上周均持平；182/210mm单晶PERC/TOPCon组件-欧洲报价0.115/0.120美元/W，环比上周均持平。 图表17 N型组件价格走势（元/W） 图表18海外组件价格走势（美元/W） 5）光伏玻璃：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报24.50元/m²，环比上周持平；2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报15.75元/m²，环比上周持平。 6）胶膜：本周透明EVA胶膜价格报6.72元/m²，环比上周持平；白色EVA胶膜价格报7.32元/m²，环比上周持平；POE胶膜价格报11.27元/m²，环比上周持平。 图表19光伏玻璃价格走势（元 /m2 ） 图表20胶膜价格走势（元 /m2 ） 四、风险提示 终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。