电力行业周报：陕西、安徽多地开启电力现货连续结算试运行

电力 陕西、安徽多地开启电力现货连续结算试运行 证券研究报告|行业周报 2025年01月05日 本周行情回顾：本周（12.30-01.03）上证指数报收3211.43点，下跌 5.55%，沪深300指数报收3775.16点，下跌5.17%。中信电力及公 用事业指数报收2771.46点，下跌5.22%，跑输沪深300指数0.05pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第9位。 增持（维持） 行业走势 电力沪深300 本周行业观点： 安徽、陕西等地2025年正式启动连续结算试运行。2024年12月31日，陕西电力现货市场正式启动连续结算试运行（日日间断）），陕西成为全国电力现货市场非试点地区中首个进入连续结算试运行 的省份。2024年5月1日开始浙江正式进入长周期结算试运行。2024 年12月30日，安徽省能源局在合肥组织召开安徽电力现货市场连续结算试运行启动会。2025年陕西、安徽等多地开启电力现货市场连续结算试运行，预计电力现货市场建设加速 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2023-102024-022024-062024-10 作者 电力现货市场加速建设，目标2029年建成统一电力市场。2017年， 我国电力现货市场建设试点工作正式启动，广东、内蒙古西部、浙江、 山西、山东、福建、四川和甘肃8个地区被选为首批试点。2023年9月，国家发展改革委、国家能源局印发首个全国层面的电力现货市场规则文件《电力现货市场基本规则（试行）》。2023年10月，两部门印发《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》，明确多地现货市场建设时断表。截至2024年12月9日，山西、广东、山 东、甘肃等4个首批试点地区和省断电力现货市场已转入正式运行。 蒙西、浙江、福建、四川均已开展结算试运行。2024年11月29日， 《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布，明确2025年初步建成全国统一电力市场，实现全国基础性交易规则和技术标准基本规范统一；到2029年，全面建成全国统一电力市场。 投资建议：陕西、安徽多地开启电力现货市场连续结算试运行，电力市场加速建设。此前《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》目标2029年建成 统一市场，未来5年内将实现省级现货市场全覆盖，新能源全面参与市场交易。市场间必对“降电价”过分担忧，随着电力市场建设的完善，最终会形成在考虑综合成本基础上反映真实电力商品价值的电价。此外，我们认为区域分化依然会进一步体现，依然建议关注用电供需格局偏紧、电价风险较低地区。此外，新能源环境溢价有望兑现，优先关注风电投资机会。 推荐关注火电板块，推荐关注重点火电标的：申能股份、华电国际、皖能电力、浙能电力、新集能源。绿电板块推荐优先关注风电运营商，推荐关注中闽能源、福能股份、龙源电力（A+H）。水电板块，推荐关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，推荐关注中国核电和中 国广核。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度间及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策间及预期。 分析师张津铭 执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师高紫明 执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com 相关研究 1、《电力：分布式光伏新政将出台，电力辅助服务市场规则征求意见》2024-10-13 2、《电力：《电力辅助服务市场基本规则》征求意见持续看好灵活性调节资源》2024-10-11 3、《电力：《电力市场注册基本规则》印发，全国统一电力市场建设加快》2024-09-29 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600023.SH 浙能电力 买入 0.49 0.58 0.63 0.69 9.48 9.36 8.62 7.92 000543.SZ 皖能电力 买入 0.63 0.85 1.02 1.10 9.93 8.94 7.40 6.85 600795.SH 国电电力 买入 0.31 0.55 0.51 0.57 13.23 8.00 8.65 7.76 600011.SH 华能国际 买入 0.54 0.73 0.83 0.92 14.31 9.00 7.90 7.16 601918.SH 新集能源 买入 0.81 0.88 0.95 1.12 6.47 7.85 7.27 6.22 资料来源：Wind，国盛证券研究所 内容目录 1.本周行业观点4 1.1陕西、安徽多地开启电力现货市场连续结算试运行，电力市场加速建设4 1.2火电：煤价微涨4 1.3水电：1月4日三峡入库流量同比上升14.06%，出库流量同比上升15.83%6 1.4绿电：硅料价格间变，主流硅片价格间变7 1.5碳市场：交易价格较上周下降1%9 2.本周行情回顾10 3.行业资讯12 3.1.行业要闻12 3.2.重点公司公告14 风险提示15 图表目录 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨）4 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨）4 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨）5 图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨）5 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位）5 图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）5 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时）5 图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦）5 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时）6 图表10：火电投资完成额（单位：亿元）6 图表11：三峡入库流量（立方米/秒）6 图表12：三峡出库流量（立方米/秒）6 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时）7 图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦）7 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时）7 图表16：水电投资完成额（单位：亿元）7 图表17：硅料及组件价格8 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时）8 图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦）8 图表20：风光利用小时数（单位：小时）9 图表21：风电投资完成额（单位：亿元）9 图表22：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量（单位：吨）9 图表23：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/吨）9 图表24：本周市场及行业表现10 图表25：本周中信一级各行业涨跌幅10 图表26：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅11 图表27：重点公司公告14 1.本周行业观点 1.1陕西、安徽多地开启电力现货市场连续结算试运行，电力市场加速建设 安徽、陕西等地2025年正式启动连续结算试运行。2024年12月31日，陕西电力现货市场正式启动连续结算试运行（日日间断）），陕西成为全国电力现货市场非试点地区中首个进入连续结算试运行的省份。2024年5月1日开始浙江正式进 入长周期结算试运行。2024年12月30日，安徽省能源局在合肥组织召开安徽电力现货市场连续结算试运行启动会。2025年陕西、安徽等多地开启电力现货市场连续结算试运行，预计电力现货市场建设加速 电力现货市场加速建设，目标2029年建成统一电力市场。2017年，我国电力现货 市场建设试点工作正式启动，广东、内蒙古西部、浙江、山西、山东、福建、四川 和甘肃8个地区被选为首批试点。2023年9月，国家发展改革委、国家能源局印发首个全国层面的电力现货市场规则文件《电力现货市场基本规则（试行）》。2023年10月，两部门印发《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》，明确多地 现货市场建设时断表。截至2024年12月9日，山西、广东、山东、甘肃等4个首批试点地区和省断电力现货市场已转入正式运行。蒙西、浙江、福建、四川均已开展结算试运行。2024年11月29日，《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布， 明确2025年初步建成全国统一电力市场，实现全国基础性交易规则和技术标准基 本规范统一；到2029年，全面建成全国统一电力市场。 1.2火电：煤价微涨 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨）图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 资料来源：CCTD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨）图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨） 资料来源：CCTD，国盛证券研究所资料来源：CCTD，国盛证券研究所 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位）图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 资料来源：Wind，国盛证券研究所（注明：截至2025.1.3，因按周度计数故计入2024年最后一周） 资料来源：Wind，国盛证券研究所（注明：截至2025.1.3，因按周度计数故计入2024年最后一周） 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时）图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时）图表10：火电投资完成额（单位：亿元） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 1.3水电：1月4日三峡入库流量同比上升14.06%，出库流量同比上升15.83% 图表11：三峡入库流量（立方米/秒）图表12：三峡出库流量（立方米/秒） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时）图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时）图表16：水电投资完成额（单位：亿元） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 1.4绿电：硅料价格间变，主流硅片价格间变 硅料价格间变、主流硅片价格间变：本周（数据截至12.25）硅料价格为39元/KG，与上周持平，主流品种硅片价格为1.28元/PC，与上周持平。长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。 图表17：硅料及组件价格 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时）图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表20：风光利用小时数（单位：小时）图表21：风电投资完成额（单位：亿元） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 1.5碳市场：交易价格较上周下降1% 全国碳市场交易价格较上周下降1%。本周（2024.12.30~2025.1.3）全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量73.52万吨，总成交额0.72亿元。挂牌协议交易周成交量73.52 万吨，周成交额0.72亿元，最高成交价98.05元/吨，最低成交价96.76元/吨，本周最后一个交易日收盘价为96.76元/吨，较上周下降1%。本周无大宗协议交易周成交量。截至2025.1.3，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量6.3亿吨，累计成交额430.35亿元。 图表22：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量（单位：吨） 图表23：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元 /吨） 资料来源：上海环境能源交易所，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 2.本周行情回顾 本周（12.30-01.03）上证指数报3211.43点，下跌5.55%，沪深300指数报收3775.16点，下跌5.17%。中信电力及公用事业指数报收2771.46点，下跌5.22%，跑输沪深300指数0.05pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第9位。 个股方面，电力及公用事业板块上市公司股价全数下跌。 跌幅前🖂：西昌电力、豫能控股、建投能源、兆新股份、大连热电。跌幅分别为-21.2