公用事业行业跟踪周报：中国核电漳州1号机组投运，安徽/陕西启动电力现货市场连续结算试运行

核心观点：

• 中国核电漳州1号机组采用“华龙一号”核电技术，预计2025年1月1日完成168小时满功率连续运行考核，具备商业运行条件，投运后将提升公司控股在运核电机组数量和装机容量。
• 安徽和陕西两省启动电力现货市场连续结算试运行，参与范围涵盖煤电、新能源、储能等多个领域，标志着电力市场化改革进一步深化。

行业核心数据跟踪：

• 电价：2025年1月电网代购电价同环比下降。
• 煤价：截至2025/1/3，动力煤秦皇岛5500卡平仓价767元/吨，周环比下降9元/吨。
• 水情：截至2025/1/4，三峡水库蓄水水位相对较高，入库和出库流量同比增加。
• 用电量：2024M1-11全社会用电量同比+7.1%，第三产业和居民用电增速更高。
• 发电量：2024M1-11累计发电量同比+5.0%，水电、风电、光伏发电量增速显著。
• 装机容量：2024M1-11新增装机容量中，风电和光伏新增装机容量同比大幅增长。

投资建议：

• 水电：推荐【长江电力】，因其量价齐升、成本低、现金流优异，分红能力强。
• 火电：建议关注【皖能电力】【申能股份】，优质区域火电电量电价有支撑，业绩稳定性提升。
• 核电：推荐【中国核电】【中国广核】，核电行业核准提速，在建机组投运+资本开支见顶，ROE有望翻倍，分红能力同步提升。
• 绿电：推荐【龙净环保】，化债推进财政发力，绿电国补欠款问题有望解决，资产质量见底回升。
• 消纳：关注特高压和电网智能化产业链，推荐虚拟电厂、特高压和电网设备。

风险提示：

• 电力需求增长不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等。