燃料油日报：盘面进入震荡，市场短期驱动有限

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌0.3%，报3011元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨0.49%，报3709元/吨。
• 中东局势缓和，原油溢价回落，能源板块下跌，市场或重新进入基本面主导阶段。

高硫燃料油：

• 月差结构转弱，现货端相对充裕，下游炼厂利润疲软制约采购需求。
• 夏季中东、埃及等地发电需求提升，存在一定支撑，埃及可能增加LNG和高硫燃料油进口，沙特燃料油进口量逐月攀升。
• 6月中国高硫燃料油到港量增加，消费税抵扣比例可能上调，带动炼厂需求回升。
• 整体看，市场驱动有限，夏季发电需求利好，但裂解价差需回调吸引炼厂需求。

低硫燃料油：

• 短期供应压力有限，5月国产量低位，新加坡5月船燃销量增长，下游需求良好。
• 中期看，航运业碳中和趋势将逐步替代低硫燃料油市场份额。
• 国内炼厂检修季结束，国产量将回升。
• 整体看，市场缺乏持续走强驱动。

策略：

• 高硫燃料油：震荡
• 低硫燃料油：震荡
• 跨品种：无
• 跨期：无
• 期现：无
• 期权：无

风险：

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动、发电端需求不及预期、欧佩克增产幅度超预期、船燃需求不及预期。