核心观点与关键数据
- 光伏装机：5月新增装机92.92GW，同比+388%；截至5月底累计装机10.8亿千瓦，同比增长56.9%；1-5月新增装机197.85GW，同比+150%。
- 风电装机：5月新增装机26.32GW，同比+801%；截至5月底累计装机约5.7亿千瓦，同比增长23.1%；1-5月新增装机46.28GW，同比+134%。
- 投资数据：1-5月电源投资同比+0.4%，电网投资同比+19.8%；全国发电设备平均利用1249小时，比上年同期降低132小时。
- 行业趋势：新能源装机需求长期有望持续增长，未来消纳压力将通过配储、虚拟电厂等方式解决。
投资建议
- 行业评级：维持“推荐”评级。
- 个股建议：
- 光伏龙头：隆基绿能、爱旭股份、晶科能源、阿特斯、TCL中环。
- 逆变器及储能：阳光电源、德业股份、上能电气。
- 虚拟电厂：国能日新、安科瑞。
风险提示
- 宏观经济下行风险，政策不及预期，装机进度不及预期，成本大幅波动，电价大幅下行，利用小时数波动，行业竞争加剧，公司业绩不及预期等。
重点关注公司及盈利预测
| 股票代码 | 股票简称 | 2024A EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 2027E PE | 投资评级 | 股价（元） |
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| 002129.SZ | TCL中环 | 7.29 | -2.43 | -0.45 | 0.30 | - | 0.45 | 0.66 | - | 未评级 | 24.51 |
| 300274.SZ | 阳光电源 | 63.95 | 5.33 | 6.37 | 7.58 | 0.08 | 12.01 | 8.48 | 8.6 | 买入 | 300.27 |
| 301162.SZ | 国能日新 | 49.65 | 0.93 | 1.05 | 1.36 | 53.14 | 7.31 | 6.62 | 8.7 | 未评级 | 49.65 |
| 300827.SZ | 上能电气 | 29.79 | 1.16 | 1.81 | 2.34 | 25.61 | 16.31 | 12.8 | 10.7 | 未评级 | 297.9 |
| 600438.SH | 爱旭股份 | 15.06 | -1.56 | -0.59 | 0.61 | - | 24.81 | 13.9 | - | 未评级 | 600.38 |
| 601012.SH | 隆基绿能 | 14.29 | -1.14 | -0.27 | 0.45 | - | 31.71 | 19.9 | - | 未评级 | 1429.0 |
| 605117.SH | 德业股份 | 52.47 | 4.59 | 4.31 | 5.37 | 11.41 | 12.29 | 9.88 | 8.3 | 未评级 | 521.7 |
| 300286.SZ | 安科瑞 | 21.08 | 0.78 | 0.98 | 1.21 | 26.61 | 21.51 | 17.5 | 13.4 | 未评级 | 210.8 |
| 688223.SH | 晶科能源 | 4.88 | 0.01 | 0.11 | 0.30 | 492.94 | 444.94 | 344.9 | 112.6 | 未评级 | 488.0 |
| 688472.SH | 阿特斯 | 8.53 | 0.63 | 0.65 | 0.95 | 14.0 | 14.0 | 13.2 | 9.0 | 未评级 | 853.0 |
