核心观点与关键数据
- 光伏装机：4月新增装机45.22GW，同比+215%；截至4月底累计装机9.9亿千瓦，同比增长47.7%；1-4月新增装机104.93GW，同比+75%。
- 风电装机：4月新增装机5.34GW，同比+299%；截至4月底累计装机约5.4亿千瓦，同比增长18.2%；1-4月新增装机19.96GW，同比+19%。
- 投资数据：1-4月电源投资同比+1.6%，电网投资同比+14.6%；全国发电设备平均利用小时1008小时，同比降低103小时。
- 行业趋势：新能源装机需求长期持续增长，未来消纳压力将通过配储、虚拟电厂等方式解决。
投资建议
- 行业评级：维持“推荐”评级。
- 个股建议：
- 光伏龙头：隆基绿能、爱旭股份、晶科能源、阿特斯、TCL中环。
- 逆变器及储能：阳光电源、德业股份、上能电气。
- 虚拟电厂：国能日新、安科瑞。
风险提示
- 宏观经济下行风险、政策不及预期、装机进度不及预期、成本大幅波动、电价大幅下行、利用小时数波动、行业竞争加剧，以及公司业绩不及预期等。
重点关注公司及盈利预测
| 股票代码 | 股票简称 | 2025/05/23 EPS（元） | PE | 投资评级 | 股价（元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|----------|----------|----------------------|----|----------|------------|-------|-------|-------|-------|
| 002129.SZ | TCL中环 | -2.43 | - | 未评级 | 22.21 | - | -0.35 | 0.34 | 0.66 |
| 300274.SZ | 阳光电源 | 5.32 | 9.58 | 买入 | 60.60 | 5.32 | 6.37 | 7.58 | 7.47 |
| 301162.SZ | 国能日新 | 0.93 | 50.82 | 未评级 | 47.48 | - | 1.05 | 1.35 | 1.72 |
| 300827.SZ | 上能电气 | 1.16 | 15.21 | 未评级 | 27.70 | 1.16 | 1.82 | 2.34 | 2.80 |
| 600438.SH | 爱旭股份 | -1.56 | - | 未评级 | 16.84 | -1.56 | -0.51 | 0.67 | 1.10 |
| 601012.SH | 隆基绿能 | -1.14 | - | 未评级 | 14.92 | -1.14 | -0.26 | 0.46 | 0.73 |
| 605117.SH | 德业股份 | 4.59 | 19.11 | 未评级 | 87.55 | 4.59 | 5.96 | 7.55 | 8.90 |
| 300286.SZ | 安科瑞 | 0.78 | 21.94 | 未评级 | 21.48 | 0.79 | 0.90 | 0.98 | 1.21 |
| 688223.SH | 晶科能源 | 0.01 | - | 未评级 | 5.31 | - | 0.01 | 0.11 | 0.31 |
| 688472.SH | 阿特斯 | 0.64 | 14.81 | 未评级 | 9.04 | - | 0.06 | 0.65 | 0.95 |
图表说明
- 图1：全国光伏累计新增装机（万千瓦）
- 图2：全国光伏当月新增装机（万千瓦）
- 图3：全国风电累计新增装机（万千瓦）
- 图4：全国风电当月新增装机（万千瓦）
