上市银行2024&25Q1业绩综述：业绩筑底，风险缓释，分红丰厚

金融 2025-06-24 余金鑫民生证券张东旭

业绩表现：25Q1营收利润转负，不良率1.23%，拨备覆盖率238%。24年营收利润增速较2024年分别-1.7%、-1.2%，不良率-1BP，拨备覆盖率-2.1pct。
量价趋势：信贷扩张速度放缓，净利息收入负增少减，净息差下降幅度收窄。
中收与非息：中收增速负值收窄，其他非息收入增速转负。
资产质量：不良率下行，关注率和逾期率分别-1BP/+1BP，拨贷比下行，除城商行外资产减值损失降幅收窄。

业绩景气度：常熟银行YoY+10.0%，青岛银行YoY+9.7%，西安银行YoY+8.1%，民生银行YoY+7.4%，南京银行YoY+6.5%。杭州银行YoY+17.3%，齐鲁银行YoY+16.5%，青岛银行YoY+16.4%，常熟银行YoY+13.8%，江苏银行YoY+8.2%。
净息差表现：常熟银行2.71%，长沙银行2.11%，招商银行1.98%，南京银行1.94%，平安银行/邮储银行1.87%。
规模扩张：江苏银行YoY+21.5%，重庆银行YoY+19.3%，西安银行YoY+17.8%，宁波银行YoY+17.6%，杭州银行YoY+15.9%。
资产质量：西安银行1.61%（-11BP），重庆银行1.21%（-4BP），浦发银行1.33%，江苏银行0.86%（-3BP），农业银行1.28%，齐鲁银行1.17%（-2BP）。成都银行0.66%，宁波银行、杭州银行、常熟银行0.76%，无锡银行0.78%。青岛银行252%（+10pct），郑州银行191%（+8pct），西安银行190%（+6pct），瑞丰银行326%（+5pct），建设银行237%（+3pct）。杭州银行530%，常熟银行490%，成都银行456%，苏州银行447%，无锡银行431%。

现金分红：招商银行现金分红比例34.0%，在A股上市银行中排名第一。部分银行现金分红比例边际显著提升，如西安银行、宁波银行、沪农商行。
高股息价值：红利范围从国有大行向部分中小行扩大。股份行估值普遍偏低，股息率偏高，适合稳健投资。部分中小行兼具低估值、现金分红比例稳定等特征，如北京银行、厦门银行、成都银行、江苏银行、江阴银行等。

城农商行景气度高：常熟银行YoY+10.0%，青岛银行YoY+9.7%，西安银行YoY+8.1%，民生银行YoY+7.4%，南京银行YoY+6.5%。杭州银行YoY+17.3%，齐鲁银行YoY+16.5%，青岛银行YoY+16.4%，常熟银行YoY+13.8%，江苏银行YoY+8.2%。
资产质量持续性：成都银行关注率0.43%，不良净生成率0.27%。青岛银行关注率0.56%，不良净生成率-2BP。苏州银行关注率0.88%，不良净生成率持平。国有行不良生成率处于前列。股份行普遍位置靠后。