银行2025年中报综述：业绩筑底转正，关注信贷投放及息差改善

2025年上半年上市银行经营业绩整体改善明显，主要受生息资产规模扩张驱动，但净息差下行是归母净利润的主要拖累因素。

核心观点与关键数据：

• 业绩驱动因素：生息资产规模增长是主要驱动因素，减值损失下降、中间业务收入增长、管理费用下降、投资收益增长亦为正向贡献因素。净息差下行是唯一拖累项，拖累幅度达4.71%。
• 生息资产：上市银行合计生息资产同比增速9.77%，贷款及垫款增速8.07%，债券投资增速12.81%。城商行生息资产增速最为突出（15.89%）。
• 负债端：吸收存款同比增速8.31%，主动负债规模增速回落至17.87%。城商行存款与应付债券增速最高，农商行存在揽储压力。
• 净息差：上市银行净息差环比下降1.4bps至1.35%，资产端收益率下行为主要驱动因素。预计下半年息差压力将缓解。
• 非息收入：上半年非息收入增速7.01%，主要受其他非息收入贡献。手续费收入增速3.06%，净手续费增速转正。
• 资产质量：贷款不良率1.23%保持稳定，仅农商行小幅提升。信用成本同比下行，拨备覆盖率238.46%，部分银行企稳回升。

研究结论：

• 当前银行板块或维持震荡，建议关注存款到期量较大、息差改善超预期的银行（如交通银行、成都银行）以及受益于消费贷贴息政策的国股银行（如招商银行、农业银行）。
• 风险提示包括模型测算误差、政策落地不及预期、外部事件超预期恶化、不良资产大面积暴露等。