估值与盈利周观察——6月第3期：金融、红利领涨

2025-06-23 张冬冬,吴步升太平洋证券「若久」

市场表现：上周金融、红利、沪深300表现最好，消费、微盘股、周期表现最弱；银行、通信、电子涨幅前三，美容护理、纺织服饰、医药生物表现最弱。
宽基指数估值：上周宽基指数估值普跌，金融表现最优，消费表现最弱；创业板指/沪深300相对PE下降，相对PB上升；万得全A ERP小幅上升，处于一倍标准差附近，A股配置价值仍高。
指数估值分析：PEG视角下，红利与金融PEG值最小，具有较高配置价值；PB-ROE视角下，科创50与成长风格PB-ROE值最小，具有较高的安全边际；主要指数估值高于近一年50%分位水平，创业板指处于近一年估值低位。
行业估值：各行业估值分化，非银金融、有色金属、电力设备、通信、电子、农林牧渔、家电估值处于近一年低位；食品饮料、农林牧渔、公用事业、家用电器等行业估值较为便宜；热门概念中，无人驾驶、培育砖石、第三代半导体、数字货币、6G、机器人、中字头央企等概念处于估值三年历史较高分位。
盈利预期：上周各行业盈利预期整体微幅变动，轻工制造上调幅度最大，国防军工下调幅度最大。
海外市场：上周海外主要指数涨跌分化，韩国综合指数表现最好，恒生科技指数表现最差。
风险提示：市场波动过大、数据具有时滞性、历史数据不代表未来。