生猪周报：政策引导下猪价偏强震荡

2025-06-23 正信期货善护念

核心观点：政策引导下猪价偏强震荡。短期生猪供应持续下降，需求稳定，政策调控对市场情绪有明显提振作用。
关键数据：
- 供应：样本养殖企业商品猪出栏均重连续两周下降，标肥价差基本持平，大猪出栏占比小幅增加。能繁母猪存栏调减100万头至3950万头，优化生产，引导降低出栏体重至120公斤。
- 需求：屠宰开工率小幅下降，屠宰利润下降，鲜效率持平，冻品库存小幅上升但处于近4年同期低位。中央储备库首次收储国产冻猪肉。
- 利润：自繁自养养殖利润盈亏平衡，猪粮比价近4年同期平均水平。
- 期货：生猪基差小幅走高，期货贴水状态受限，近远期价差窄幅震荡，机构净空持仓震荡。
研究结论：
- 政策调控：短期内政策对市场情绪有明显提振，长期效果取决于头部企业执行力度与产能去化速度。
- 价量分析：生猪期货主力合约机构净空持仓震荡，基差和价差处于历史同期正常水平。
- 中性策略：未来2-3个月生猪价格维持稳定可能性较大，关注政策、出栏均重、冻品库存等因素。操作上建议动态构建牛市价差。