饲料养殖策略周报：生猪：供应相对缩减 猪价偏强震荡

生猪

• 核心观点：未来两个月为传统生猪季节性供应偏紧期，叠加7月出栏计划缩量，供应端对猪价有支撑，但整体供应偏强，能繁母猪存栏量仍高于基础产能。
• 关键数据：5月能繁母猪存栏4042万头，环比增4万头。
• 研究结论：猪价偏强震荡，供应端压制幅度有限。

鸡蛋

• 核心观点：消费进入季节性淡季，高温高湿不利于存储，渠道购买意愿下降，但新开产蛋鸡产量高位，养殖亏损促使淘汰，反转节点未到。
• 关键数据：蛋鸡存栏处于历史高位。
• 研究结论：蛋价低位有反弹需求，但长周期未见底，趋势偏空。

豆粕

• 核心观点：北美大豆生长良好，巴西丰产预期压制期价。
• 关键数据：美豆优良率66%，巴西2024/25年度大豆产量预计1.695亿吨。
• 研究结论：期价偏弱震荡。

玉米

• 核心观点：进口玉米拍卖影响增强，现货价格松动，库存去化显著。
• 关键数据：北方四港玉米库存持续下降，饲料企业和深加工企业库存同步下降。
• 研究结论：期价走弱，现货价格松动，盘面调整延续。

养殖产能

• 生猪：能繁母猪产能宽松，处于产能绿色区域。
• 鸡蛋：蛋鸡存栏历史高位，产能宽松。

养殖端需求

• 生猪：屠宰开工率偏弱运行。
• 鸡蛋：下游消费表现一般。

补栏价格

• 生猪：仔猪价格偏弱震荡。
• 鸡蛋：鸡苗价格高企。

基差

• 生猪：期货弱于现货，基差高位震荡。
• 鸡蛋：基差偏弱震荡。
• 豆粕：基差回落。
• 玉米：基差偏弱运行。

生产利润

• 生猪：养殖利润盈利偏弱震荡。
• 鸡蛋：蛋鸡养殖盈利偏弱震荡。
• 豆粕：大豆压榨利润偏弱运行。
• 玉米：淀粉-玉米价差偏弱震荡。

库存

• 豆系：大豆库存高位，豆粕累库。
• 玉米：深加工库存小幅回落，饲企库存小幅下降。

行业术语

• 陈稻谷：储备库中长期存储的稻谷，价格便宜，可替代玉米。
• 二次育肥：购买已育肥猪再育肥至出栏体重，非洲猪瘟后流行。