生猪周报：区域性偏强格局不改，月末、元旦仍有利好预期，周内猪价或维持偏强震荡

目录 CONTENTS 1 2 3 4 5 行业数据汇总 期货盘面纵览 现货产业链价格汇总行业基本面数据汇总 替代市场 行业数据汇总 名称 单位 上周 本周 涨跌 涨跌幅 备注 生猪现货价格（河南） 元公斤 1445 1465 020 138 本周市场在冬至备货以及集团情绪带动下猪价先涨后跌。整体呈现上半周与下本周情绪分化，南方地区与北方地区情绪分化局面。上半周受头部企业缩量拉涨情绪带动，散户惜售配合拉涨以及冬至备货预期等价格表现偏强。而快速拉涨的现货导致终端无法快速跟进，终端消化不畅价格出现明涨暗跌。下半周随着冬至备货结束，散户加速出栏，猪价持续偏弱运行。而南北方区域分化，主要受国庆之后北方陆陆续续出现的疫情导致标猪超抛，而南方地区大猪布局较多导致肥猪供给压力偏大，出现北强南弱局面。而本周南猪北调现象增加，南北价差收窄。下周继续关注南北价差情况，元旦备货情况以及养殖端出栏节奏。 全国生猪均价 元公斤 1471 1440 031 211 生猪期货价格（LH2401 元吨 14825 14050 77500 523 本周盘面受现货涨跌、冬至预期以及断档预期影响下，近弱远强。01合约即将进入交割，跟随现货涨跌为主。截至到本周五共计注册仓单168手。目前来看盘面多空博弈较强，盘面各合约估值处于低价区间，尤其是35合约，市场对明年行情仍抱有较大期待。下周盘面仍有元旦消费预期，现货若无大幅波动，盘面以区间震荡思路对待。 生猪期货价格（LH2403 元吨 14325 13985 34000 237 LH2403持仓量 手 103215 113717 1050200 1017 期现价差（LH2403） 元吨 125 665 54000 43200 月间差 LH2401LH2403 元吨 500 65 43500 8700 LH2403LH2405 元吨 955 1190 23500 2461 生猪出栏结构） 生猪出栏均重 公斤头 12296 12319 023 019 目前北方疫病趋于稳定，90公斤以下的小体重猪出栏占比持续减少。而由于前期集团缩量以及散户压栏等情况，目前生猪出栏均重出现上涨。目前南方大肥供给充足，但市场整体需求有限，标肥价差不断缩窄。冬至过后大肥消费下滑，而元旦需求有限，后续肥猪仍有出栏压力。 90KG 665 641 024 361 90KG150KG 706 753 047 666 150KG 8629 8606 023 027 规模场15KG仔猪出栏价 元头 318 308 1000 314 目前仔猪价格持续反弹，目前仔猪价格偏低、养殖套保参与者增加以及不少人看好明年行情，导致仔猪价格持续偏强，同时带动二元母猪价格。前期受猪病影响，淘汰母猪价格持续下跌，随着北方疫情逐步趋稳，淘汰母猪价格出现反弹。本周受毛猪大幅涨跌影响，仔猪以及二元母猪有带动偏弱迹象。目前行业产能仍处于过剩状态，供大于求背景下生猪价格上方存在明显压力，后续产能仍有去化空间。 50KG二元母猪价格 元头 1541 1538 300 019 淘汰母猪价格 元公斤 1032 1033 001 010 玉米现货价格 元吨 262341 257478 4863 185 本周全国玉米价格加速下跌，市场看空心态加剧。东北产区玉米上量有所增加，但市场收购谨慎，贸易商订单较少，多数玉米流向当地深加工企业，深加工收购价格下调频率加快周累计跌幅接近100元吨。华北周初受天气影响，企业门前到车减少，企业价格连续上调，本地粮逢高出货，加之东北粮阶段性流入，深加工到车量迅速攀升，价格重回弱势。销区饲料养殖需求低迷，南方进口谷物到港仍然集中，饲料企业采购节奏放缓，维持最低安全库存滚动补库。预计下周玉米价格仍然维持弱势，目前东北玉米价格多数已经低于农民种植成本，关注基层售粮情绪变化。 豆粕现货价格 元吨 400971 391114 9857 246 后市方面，巴西大豆产量仍有一定分歧，但南美大豆产量同比大增预期仍在，压制大豆上涨空间。国内方面，当前国内进口大豆供给充足，豆粕处于累库趋势中。mysteel数据显示油厂豆粕库存为8127万吨，较上周增加519万吨，增幅682，同比去年增加4481万吨，增幅1229。与此同时下游采购心态疲软，多数以随用随补为主，豆粕现实压力大。 名称 单位 上周 本周 涨跌 涨跌幅 备注 生猪养殖成本 外购仔猪育肥 元公斤 1455 1439 016 108 由于饲料原料玉米豆粕价格本周下跌，自繁养殖成本环比下降。本周仔猪价格变化不大，外购育肥成本主要跟随饲料端成本下降而下降。而本周毛猪价格大涨大跌，价格整体环比上周有下降，养殖利润空间再度压缩。预计后续随着原料端价格下降，生猪养殖成本仍有下降空间。而市场供大于求基本面未改，行业利润仍不宜过分乐观。 自繁自养育肥 元公斤 1453 1437 016 108 生猪养殖利润 外购仔猪 元头 1909 080 1829 9579 自繁自养 元头 2146 317 1829 8522 样本企业周度屠宰量 头 1265915 1316199 5028400 397 南方腌腊区消费持续，本周有冬至备货需求。从三方监测的样本企业周度屠宰量以及屠企开工数据上来看，环比均有明显增长。而冬至过后消费下滑，腌腊消费也将随着冬至而逐步过峰，而按照经验而言元旦需求有限。预计下周白条订单或有下滑，宰量以及开工率稳定为主。而目前由于南方大肥供给充裕，而集团大体重段猪源布局也出现明显增量，加之当前南方大猪需求差强人意，导致目前标肥价差持续缩窄，甚至北方部分地区标肥价差已逆转，后续肥猪仍有出栏压力。目前冻品端价格存在一定改善，冻品趁机出库，但走货较为困难，预计年底冻品出库将存在不小压力。 前三级白条均价 元公斤 1849 1912 063 341 宰后结算价 元公斤 1484 1542 058 391 屠宰结算价差 元公斤 365 370 005 137 标肥价差 元公斤 041 032 009 2195 屠宰利润 元头 3937 3052 885 2248 屠宰企业开工率 3725 3877 152 408 屠宰企业冻品库存 万吨 8001 7871 131 163 总结展望 本周市场在冬至备货以及集团情绪带动下猪价先涨后跌。整体呈现上半周与下本周情绪分化，南方地区与北方地区情绪分化局面。上半周受头部企业缩量拉涨情绪带动，散户惜售配合拉涨以及冬至备货预期等价格表现偏强。而快速拉涨的现货导致终端无法快速跟进，终端消化不畅价格出现明涨暗跌。下半周随着冬至备货结束，散户加速出栏，猪价持续偏弱运行。而南北方区域分化，主要受国庆之后北方陆陆续续出现的疫情导致标猪超抛，而南方地区大猪布局较多导致肥猪供给压力偏大，出现北强南弱局面。下周冬至过后消费将惯性下滑，而腌腊区消费表现平平也将随着冬至结束而逐步过峰，从南方白条走货上来看，消费已显颓势。而下周月末以及元旦仍有消费支撑。预计下周仍以供给以及情绪主导为主。目前南北价差持续收窄，收窄后压缩调运利润，而北方标猪支撑仍较强，收窄后仍有扩大可能。关注华东、中部地区与区域各地区间价差变化、散户压栏心态以及集团是否再度趁节拉涨。外部消息端，本周华储网发布关于2023年12月25日中央储备冻猪肉轮换收储竞价交易有关事项的通知，收抛储23万吨，下周需关注储备肉竞价情况对市场的影响。另外，农业农村部发布11月份全国能繁母猪存栏量变化情况，环比降12，低于此前市场预期，对期货远月合约尤其是09合约将形成一定压制。综合而言，冬至过后消费逐步下滑，但月末、元旦仍有消费预期支撑。现货波动更多在于供给端操作情况，以及南北价差情况，短期预计现货震荡偏强为主。期货方面：本周盘面受现货涨跌、冬至预期以及断档预期影响下，近弱远强。01合约即将进入交割，跟随现货涨跌为主。截至到本周五共计注册仓单168手。目前来看盘面多空博弈较强，盘面各合约估值处于低价区间，尤其是35合约，市场对明年行情仍抱有较大期待。下周盘面仍有元旦消费预期，现货若无大幅波动，盘面以区间震荡思路对待。预计下周生猪主力合约LH2403整体围绕1350015000元吨区间波动。另外，产能充足背景下今年整体供给较去年宽松，单边突破行情减少，整体区间震荡为主，养殖户建议远月逢高锁定利润或参与生猪价格保险规避风险，建议冻品企业利用远月合约进行库存保值。 风险提示 非瘟炒作 暴雨、洪涝等极端天气风险 养殖端抗价、大规模缩量风险 二育表现激进，大批量入场风险 冻品再次大规模入库风险 宏观政策、连续收储风险 期货盘面纵览 现货产业链价格汇总 行业基本面数据汇总 替代市场 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可 2012112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 请务必阅读征文之后的声明部分