纸浆周报：高库存继续常态化，浆价宽幅震荡为主

纸浆供应端

上周纸浆产量小幅回升至48.29万吨，其中阔叶浆产量减少，化机浆产量增加。预计本周国产阔叶浆和化机浆产量分别为21.0万吨和20.1万吨。阔叶浆产能利用率略有下滑，化机浆产能利用率有所上升。5月份纸浆产量略下滑，木浆产量略有回升，阔叶浆和化机浆产能利用率均有所回升。5月份阔叶浆和化机浆生产毛利环比下降，纸浆进口量环比和同比均有所上升。

纸浆需求端

上周生活用纸产量和产能利用率均有所下降，文化纸市场铜版纸产能利用率略有上升，双胶纸下降，白卡纸市场产量有所增加。5月份生活用纸和白卡纸产能利用率环比有所回落，双胶纸略有上升，铜版纸有所下降。国内纸浆实际消费量略有所下降。

纸浆库存端

国内港口库存呈累库走势，主流港口样本库存量为220.8万吨，环比累库2.3万吨，其中青岛港库存量环比增加1.6万吨。期货纸浆仓单环比小幅下降。

纸浆价格分析

上周纸浆现货市场价格针叶浆价格下跌，阔叶浆价格持平，本色浆小幅上涨，甘蔗浆小幅下跌。纸浆期货主力合约SP2509价格先扬后抑震荡下跌，周线收于5120元/吨，周度共下跌78元/吨。期现基差贴水幅度有所扩大。原木期货主力合约2507价格大幅震荡反弹，周线收于812.0元/立方米。

策略

预计本周纸浆2509合约价格将在5160-5550区间宽幅震荡为主。