棉系周报：去库进度小幅放缓 用棉偏紧预期下基差仍强

USDA 6月供需平衡表显示，全球产量环比调减17.9万吨，主要由于美国产量下滑及印度、土耳其、孟加拉国消费减少，全球期末库存环比调减34.4万吨至1671.9万吨，其中美国、巴西、印度库存均下调。中国产量环比调增21.8万吨至653.1万吨，期末库存持平于805.9万吨。

棉价周内窄幅震荡，基差表现偏强。郑棉受中美贸易缓和边际利好，但下游订单受限，市场操作谨慎。疆内库存下降，贸易商上调基差报价，基差持续偏强。美棉主产区播种进度略慢，优良率下降，但墒情好转，弃耕率偏低。

国产棉去库速度略有放缓，纯棉纱补库速度小幅放缓。5月进口量达近十年最低，约12.4662万吨，环比下降4.4万吨，同比减少24.82万吨。仓单数量逐步走低，去化速度不及非仓单，市场对疆内棉花上市前供应偏紧预期导致仓单流出意愿不高。

棉纱利润分化严重，双厂开机小幅下滑。纺纱厂开机率环比下降10.5%至71.7%，织布厂开机率环比下降0.5%持稳于41.3%。轻纺城棉布成交继续走弱，服饰配料价格小幅回落。5月社零整体超预期，服装社零环比增长4.0%。5月服纺出口环比维持增长，增速受纺品拖累再度放缓，对美国出口不佳，欧盟市场表现良好。行业PMI持稳情况下订单库存分化加剧。

CFTC持仓数据显示，非商业持仓及基金净空头持仓小幅增加。