棉系周报：节前缺乏强驱动 关注后续去库进展

USDA1月全球棉花供需平衡表对全球棉花市场影响中性偏多。产量方面，2025/2026年度全球棉花产量下修7.8万吨至1191万吨，美国产量下调7.6万吨，中国产量上调21.8万吨至670万吨，印度产量环比下调10.9万吨。消费方面，全球消费上修6.7万吨至1183万吨，中国消费上调10.9万吨至670万吨，土耳其消费下调2.2万吨。期末库存下修32.4万吨至968万吨，全球库销比环比下调1.42%至62.6%，略低于过去四年均值。国内方面，1月新棉检验量超700万吨，销售进度达59.7%，产量方面bco最新1月报告上调至773万吨。商业库存上升至569.81万吨，预计下周转入去库节点。进口方面，12月棉花进口量18万吨，环比增加6万吨，同比增加4万吨，1-12月累计进口107万吨，同比减少59.1%；棉纱进口量17万吨，环比增加2万吨，同比增加2万吨，1-12月累计进口132.55万吨，同比减少12.8%。需求方面，纺纱厂开机率持稳于64.6%，织布厂开机率持稳于35.2%，纺纱利润低位震荡。轻纺城棉布成交量高点回落至41.6万米，柯桥面料价格指数环比上行0.07至111.08。12月棉纺行业PMI环比上行至55.5%，新订单PMI上行至50%，开机率PMI上行至56.67%，但库存PMI下行至44.4%。12月限额以上服纺社零总额1661亿元，同比增长0.6%，1-12月同比增长3.2%。国外需求方面，越南12月出口提升，土耳其、印度11月数据表现分化。