少儿内容龙头，看好IP+AI赋能添翼

荣信文化是一家专注于少儿内容的公司，主要从事少儿图书的策划与发行、少儿文化产品出口等业务。公司以原创能力为核心，打造了乐乐趣、傲游猫、儿屿等品牌矩阵，并在少儿图书市场保持领先地位。2025年Q1，公司收入同比增长52.3%，毛利率反弹显著，归母净利率企稳。

行业分析： 少儿图书市场企稳，少儿科普等品类上升空间广阔。全球授权商品与服务收入规模稳步向上，中国市场增长显著。儿童情感陪伴需求旺盛，AI+陪伴市场规模高增可期。

经营分析： 公司推进全域营销计划，构建“公域引流+私域运营”的全域营销闭环，推动产品实现高效转化。公司重点打造原创IP“莉莉兰的小虫虫”，进行多元运营开发，提升影响力。公司积极推进AI转型，打造乐乐趣小火箭AI智能点读笔等产品，拓展AI+教育陪伴场景。

盈利预测与估值： 预计公司2025-2027年收入分别为3.67/4.97/6.58亿元，归母净利润分别为0.14/0.39/0.60亿元。对应PE估值分别为141.6x/49.8x/32.7x。给予“增持”评级。

风险提示： 文化监管端的政策风险、短视频直播电商图书折扣力度加大、研报使用的信息数据更新不及时的风险、第三方数据失真的风险。