聚酯周报：中东地缘反复，产业链价格随油价高位震荡

聚酯周报2025年6月21日

PX

• 成本端：中东地缘局势升级，油价大幅反弹，但整体可控，供需预期偏弱，油价上行压力较大，关注美伊谈判及以伊局势。
• 供需：中东部分PX装置计划外停车，供需偏紧，PX受到提振，PXN有所修复，PXN自233美元/吨压缩至250美元/吨附近。
• 估值：中性偏高。
• 观点：中东地缘升级推动油价高位震荡，伊朗、以色列PX装置停车，沙特Rabigh芳烃装置重启延后，PX自身供需偏紧，市场对国内原料供应存担忧，短期PX支撑偏强。但下游聚酯工厂持续减产，终端需求偏弱，限制PX反弹空间。
• 策略：单边暂观望；套利PX9-1月差观望；PX-SC价差做缩策略低位减仓。

PTA

• 供需：6月下游聚酯存减产预期，但PTA装置检修可能不及预期，新装置投产，PTA供需较预期转宽松，整体可能紧平衡附近，关注聚酯减产幅度及PTA装置检修情况。
• 估值：偏高。
• 观点：PTA短期支撑偏强，关注伊以局势对油价的影响及聚酯负荷波动。
• 策略：单边暂观望，关注油价走势；套利TA9-1关注反套机会；PTA加工费逢高做缩。

短纤

• 供需：短纤供需整体偏弱，原料PTA强back结构使得短纤现货加工费压缩明显，短纤工厂7月计划减产，工厂库存不高，原料端偏强，短期短纤绝对价格偏强震荡。
• 策略：单边暂观望；套利PF盘面加工费低位做扩为主，关注后期减产兑现情况。

乙二醇

• 供需：短期MEG供增需弱，但在地缘和成本端提振下，预计MEG震荡整理。
• 观点：伊朗乙二醇装置临时停车，市场担忧供应损失，但国产装置恢复及需求偏弱预期下，供需难以提供上涨动力，地缘扰动及油价偏强运行，预计MEG震荡整理。
• 策略：单边短期EG09关注4550-4600压力；套利观望。

瓶片

• 需求：6月为软饮料消费旺季，瓶片存减产预期，加工费筑底，PR跟随成本波动。
• 观点：瓶片供需存改善预期，绝对价格仍跟随成本端波动，需关注减产是否进一步增加及下游跟进情况。
• 策略：PR单边同PTA；套利PR主力盘面加工费预计在350-600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会。