南华期货烧碱数据周报：现货弱势运行

核心观点

• 供应：本周烧碱产量微增，产能利用率上升，检修企业主要集中于华北、华东、华南、华中地区。
• 库存：全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存下降，主要源于市场对后期行情看弱下向主力下游的库存转移，以及周内多套装置减产压缩供应。
• 利润：山东氯碱周均毛利下行，液碱价格下行，液氯价格略上行。
• 需求：氧化铝开工增加，粘胶短纤运行负荷提升，行业整体产能利用率上涨。

关键数据

• 供应：本周烧碱产量79.26万吨，较上周+0.21万吨，环比+0.27%；产能利用率81.16%，较上周+0.23%；烧碱损失量319万吨。
• 库存：全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存36.65万吨(湿吨)，环比-9.57%，同比-5.63%。
• 利润：隆众数据，山东氯碱周均毛利501元/吨。
• 需求：氧化铝周度开工增加；粘胶短纤行业整体产能利用率上涨。

研究结论

• 烧碱近端矛盾有限，主要依赖于检修支撑以及碱厂库存转移，但并不意味着下游需求有实质性增加。
• 现货仍处于下跌通道，基差有所修复。
• 中期看，偏弱预期持续，在于检修集中复产+新产能逐步投放，供应端压力将明显增加，即使需求有增量，也难以扭转过剩格局。