政策发文支持高端医疗器械，建议关注“创新与复苏”两大主线

核心观点与关键数据

• 市场表现：本周医药生物板块收益率为-4.35%，相对沪深300收益率为-3.90%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第29。中药II板块周收益率排名第一，化学制药月收益率排名第一。
• 行业动态：国家药监局发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，推出创新药临床试验“30日快速审批通道”；审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，支持医用机器人、高端医学影像设备等高端医疗器械创新发展。
• 行业观点：短期回调主要受前期创新药相关标的涨幅较大及市场对第11批集采启动的短期担忧影响。长期来看，集采优化、审评审批提速、海外授权交易持续兑现等因素支持创新药发展；促内需举措逐步落地，医疗器械、消费医疗等板块有望在三季度迎来业绩拐点。

投资主线

1. 医疗器械需求恢复及高端化发展方向
   • 医疗影像设备：开立医疗、迈瑞医疗、联影医疗等
   • 高端医用耗材：迈普医学、奥精医疗等
   • 机器人：天智航、翔宇医疗等
   • 高端仪器自主可控：华大智造、奕瑞科技等
2. 消费医疗复苏条线
   • 眼科口腔产业链：爱尔眼科、普瑞眼科等
   • 中医药消费方向：同仁堂、片仔癀等
   • 医药零售龙头：益丰药房、大参林等
   • 生育健康产业链：锦欣生殖、健民集团等
   • 消费医疗器械企业：可孚医疗、三诺生物等
3. 创新药主线
   • 商业化快速放量的创新药标的：信达生物、百济神州等
   • 具备较高研发亮点的创新药标的：泽璟制药、诺诚健华等
   • GLP-1创新药：众生药业、博瑞医药等
4. CXO和生命科学上游产业链
   • CXO龙头：药明康德、药明生物等
   • 临床CRO龙头：泰格医药、普蕊斯等
   • 资源型CXO：昭衍新药、百奥赛图等
   • 生命科学上游领先企业：纳微科技、奥浦迈等

风险因素

• 关税政策变动&地缘政治风险
• 消费刺激政策变动风险
• 产品销售不及预期
• 临床数据不及预期
• 集采降价幅度高于预期
• 市场竞争加剧风险