聚酯产业链周报：国际油价震荡偏强，产业链价格继续上涨

核心要点及策略逻辑

• 行情回顾：国际原油价格因以色列和伊朗冲突持续而震荡上行，聚酯产业链价格继续上涨，PX和PTA现货价格创今年以来新高，现货强于期货，短纤价格相对更强。截至6月20日，PX、PTA、EG、PF、PR合约价格分别周涨3.42%、2.79%、1.71%、2.18%、2.4%。
• 运行逻辑：中东冲突对原油供应存在潜在不利影响；PX和PTA开工率下降，聚酯开工率小幅提升，织机开工率下降；PTA周产量下降，社会库存下降；乙二醇开工率上升，港口库存下降；短纤和长丝库存普遍下降，需求好于预期。
• 推荐策略：原油价格震荡偏强，聚酯产业链价格多数品种涨幅超原油，供需变动偏强，短期仍将维持较强走势，但需注意需求转弱风险。

影响因素分析

• 供应：PX开工率下降，PTA产量和开工率下降，乙二醇开工率上升，油制显著提升，短纤开工率上升，瓶片开工率下降。
• 需求：聚酯开工率小幅上升，织机开工率下降，需求显现转弱迹象。
• 成本：中东冲突持续，油价较强，PX价格创年内新高。
• 库存：PTA社会库存下降，乙二醇港口库存下降，短纤和长丝库存下降。
• 基差：PX基差变化不大，PTA基差仍较强，乙二醇基差走弱，短纤基差回落。
• 利润：PX加工费小幅上升，PTA加工费明显下降，油制乙二醇亏损，煤制乙二醇利润上升，聚酯品种利润明显回落。

基本面数据

• EIA报告：2025年度全球原油供应上调，需求下调，供应过剩量显著扩大；2026年供应和需求均下调，过剩量减少。
• 装置开工率：PTA装置检修导致开工率下降，PX开工率小幅下降，乙二醇开工率明显回升，聚酯开工率略有提升，短纤和纯涤纱开工率上升，织机开工率下降。
• 产量数据：5月国内PX产量环比上升，PTA月度产量环比小幅上升，乙二醇产量环比下降同比上升，5月短纤产量环比上升。
• 库存数据：5月短纤和长丝库存下降，需求表现好于预期仍有回落风险，纱线和坯布产量季节性回落，库存小幅上升。

宏观及终端需求情况

• 宏观：美联储维持利率不变。
• 终端需求：5月我国出口同比增长4.8%，纺织服装出口同比增长0.6%。