伊以冲突及市场影响总结
伊以冲突或会超出代理人层面
- 冲突升级风险：特朗普近期在社交媒体频繁施压伊朗，并宣称已成功袭击伊朗核设施，增加了冲突升级的可能性。美国直接介入可能使冲突超越代理人层面。
- 俄罗斯立场：普京表示不会讨论刺杀伊朗最高领袖或提供武器援助的可能性，暗示俄罗斯不会干预，但会保护在伊朗的俄罗斯专家。此举被视为对以色列空袭的默认立场。
- 冲突持续时间：相较于印巴冲突，本轮以伊冲突可能持续更久，形成持久消耗模式，且7月9日关税暂停到期日加剧政策敏感度。
避险资产内部出现分化
- 初期反应：危机初期，市场抛售风险资产，推动美元和黄金短期同时走强。
- 持续分化：随着冲突持续，避险资产内部出现分化，美元走强而黄金下跌。主要原因是美联储释放鹰派信号，市场担忧通胀和关税影响，资金流向美元资产。
对石油及美元的观点
- 油价观点：伊以冲突对油价影响短期为主，只要冲突未缓解，油价将维持高位。若伊朗快速恢复石油生产或通过谈判缓解冲突，油价可能回调。若伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，油价可能触及100-120区间，引发美国经济滞涨。
- 美元观点：美元短期反弹，中长期走熊。即使短期反弹，仍面临被逢高做空的风险，因多数投资者计划降低长期美元敞口。
资产&板块表现
- 权益市场：A股多数下跌，上证指数下跌0.51%，中证500和中证1000分别下跌1.75%和1.74%。银行和通信板块领涨，美容护理领跌。
- 债券市场：央行净回笼799亿元，国债收益率均下行，1年期国债收益率下降4.5bp，10年期国债收益率下行0.4bp。
- 商品市场：黄金、白银、镍和锌价格下跌，铜和铝价格上涨，黑色系和油价上涨。
- 外汇市场：美元指数下跌，美元兑离岸人民币下跌0.14%，欧元兑美元下跌0.25%，美元兑日元上涨1.39%。
跨市场分析
- 资产相关性：A股股指与10Y美债呈负相关，与10Y国债呈正相关；Wind全A与人民币呈正相关；A股与美元股指走势相反；A股与黄金呈负相关；美股PE-Bond比值较高，暗示未来股市可能面临回调风险。
资金流动
- CFTC数据：VIX指数持仓上涨，黄金、银持仓量上涨，美元指数持仓量上涨，2年期美债持仓上涨，5年期和10年期美债持仓下降。
- A股资金流动：信用债、利率债和股票仓呈上升趋势，转债呈现下降趋势。生物医药、食品、化学制药板块表现强劲，云服务、半导体等行业回调。
- ETF资金流动：电子、银行和非银金融ETF资金流入量大，电力、有色金属和消费ETF资金流出较多。
市场情绪分析
- 两融余额：占A股流通市值的比例在2.45%-2.48%范围内，呈明显下降趋势，反映投资者杠杆意愿减少。
- 成交额：全A周度成交额60,752亿元，较上周下降，换手率6.87%，呈下降趋势。
技术分析
- ADX指标：（具体指标未详细展开）
- 腾落指标：上证指数和恒生指数、标普500和道琼斯工业指数长期短期走势相同，略有向上趋势。
- 均线偏移指标：行业、商品类资产偏离度较高，恒生科技偏离度13.84%，计算机行业偏离度32.60%，警惕回调风险。海外美股偏离度较高，道指最高11.21%，纳指10.79%，标普50010.27%。大宗商品中，黄金偏离度19.41%，原油因库存上升和俄乌冲突缓和等因素价格偏低。利率方面，3年期国债活跃最低低于200日均线15.21%。外汇方面，美元兑人民币偏离度9.79%。
下周关注事件
（未详细列出）
风险提示
模型测算偏差风险；研报使用信息数据更新不及时风险；政策超预期等。
