经济分析与资产展望：以伊冲突再燃，避险防御为上

核心观点与关键数据

大类资产表现及展望：

• 以伊冲突加剧地缘政治紧张，带动原油、黄金价格上涨，全球权益整体下挫。
• 美股三大股指受中东局势担忧影响收跌，国内股市在地缘局势动荡下呈现韧性。
• 债券方面，美债因经济数据走弱和降息预期走强而走强，中债利率小幅下行。
• 商品方面，布油涨超13%，收复年内所有跌幅；黄金因避险情绪升温持续走强。

重要经济政治事件：

• 国内：
  • 中美经贸磋商原则上达成框架，建立定期磋商机制。
  • 5月出口同比增长4.8%，对美出口延续回落，对东盟出口小幅回落，对非洲出口高增。
  • 央行下周一开展4000亿元6个月买断式逆回购，操作规模覆盖买断与MLF到期量。
  • 政策关注包括支持车企支付账期不超过60天、深化资本市场改革、深化两岸金融领域融合发展等。
• 国外：
  • 以色列对伊朗核设施发动袭击，伊朗首次直接对以色列本土发动大规模导弹袭击。
  • 美国将自6月23日起对洗碗机、洗衣机、冰箱等“钢铁衍生产品”加征关税。
  • 美国5月PPI同比2.6%，低于预期；CPI同比2.4%，连续第四个月低于预期。
  • EIA预计美国原油产量将从今年第二季度下降，WTI和布伦特原油今明两年均价分别为62.33和65.97美元/桶。

资产展望：

• 权益：地缘动荡加剧，市场趋于避险，权益承压。
• 中债：基本面偏弱，央行政策透明度上升，呵护资金面，债券利率将小幅下行。
• 人民币汇率：保持稳定。
• 黄金：避险情绪推升金价。

风险提示： 宏观经济、产业政策出现超预期变化。