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传媒行业周报系列2025年第24周：GPT-5或于今夏面世，5月国内游戏市场同比增长近10%

文化传媒 2025-06-22 赵琳华西证券李强

市场行情回顾：2025年第24周，上证指数下跌0.51%，沪深300指数下跌0.45%，创业板指数下跌1.66%。恒生指数下跌2.25%，恒生互联网指数下跌1.52%。SW传媒指数下跌1.81%，位列申万一级31个行业第15位。子行业中，互联网服务、体育和广告营销分别上涨1.48%、下跌1.31%和下跌1.97%。
核心观点&投资建议：
- GPT-5发布：OpenAI确认GPT-5将于夏季发布，整合GPT-4o和o3的优势，迈向类代理模型，推动AGI目标实现。GPT-5发布将推动行业模型性能跃升，带动应用侧情绪改善。
- 游戏市场增长：2025年5月中国游戏市场规模达280.51亿元，同比增长9.86%，其中移动游戏同比增长11.96%，自研游戏出海收入同比+8.3%。行业增长动能来自新品、次新品及成熟产品，印证供给侧优化成效，头部厂商通过IP长线运营与技术创新持续释放用户价值，出海市场韧性凸显。
- 投资机会：
  1. 港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显配置价值。
  2. 游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔。
  3. 电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。受益标的包括腾讯、三七互娱、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、恺英网络、大丰实业、奥拓电子、风语筑。
子行业数据：
- 电影行业：《酱园弄·悬案》票房排名第一，为7666.9万元。
- 游戏行业：iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》《原神》；安卓游戏热玩榜前三为《心动小镇》《仗剑传说》《原神》。
- 影视剧集行业：《临江仙》《七根心简》《长安的荔枝》播映指数分别位列第一、二、三位。
- 综艺及动漫：《无限超越班第三季》《麻花特开心第二季》《哈哈哈哈哈第五季》播映指数分别位列第一、二、三位；动漫播放量指数前三为《沧元图》及同系列七部、《仙逆》、《斗破苍穹年番》。
风险提示：监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。