传媒行业周报系列2025年第46周：两大游戏引擎巨头宣布合作，英伟达季度业绩再超预期

本周市场行情

• A股主要指数下跌，传媒行业相对抗跌，申万一级行业排名第2，SW传媒指数下跌1.25%，领先创业板指数4.9pct。
• 子行业中出版、广告营销和游戏位列前三位，分别为上涨3.57%、下跌2.71%和下跌3.05%。
• 个股方面，宣亚国际、福石控股等涨幅居前，祥源文旅、*ST大晟等跌幅居前。
• 港股方面，恒生互联网指数下跌5.09%，领先恒生指数0.81pct，恒生资讯科技业位列恒生综合行业第一位。
• 港股传媒互联网企业中，美团、快手、阿里巴巴、腾讯等下跌，百度下跌8.37%。

核心观点&投资建议

• Unity与Epic合作：两大游戏引擎生态互联互通，为开发者提供更广用户触达和商业化效率，降低中小团队参与全球竞争门槛，加速优质内容供给。
• 英伟达业绩超预期：数据中心业务单季营收突破500亿美元，AI基础设施需求强劲。本轮调整视为流动性与情绪释放，长期逻辑不变，看好AI应用落地和具备模型、算力、产品化潜力的平台。
• 投资机会：
  1. 港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值。
  2. 游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化竞争力，出海布局空间广阔。
  3. 电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费。
  • 受益标的：腾讯、阿里、捷成股份、浙数文化、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑。

子行业数据

• 电影行业：《鬼灭之刃：无限城篇》票房占比42.9%，排名第一，《狂野时代》和《惊天魔盗团3》分列二、三位。
• 游戏行业：iOS畅销榜前三为《金铲铲之战》《地下城与勇士：起源》《王者荣耀》；安卓热玩榜前三为《心动小镇》《杖剑传说》《我的休闲时光》。
• 影视剧集行业：《唐朝诡事录之长安》《四喜》《凤凰台上》播映指数分列第一、二、三位。
• 综艺及动漫：《现在就出发第3季》播映指数第一，腾讯；《喜人奇妙夜第二季》和《花儿与少年同心季》分列二、三位。动漫播放量前三为《仙逆》《开心锤锤》《吞噬星空》。

风险提示

• 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。