华菱钢铁机构调研纪要

华菱钢铁一季度所得税费用增加主要受利润提升和所得税汇算清缴影响，其他收益下降源于增值税加计抵减政策调整。预计二季度所得税费用和增值税加计抵减金额将恢复正常。

阳春新钢坚持低成本运营战略，暂无螺纹钢业务调整计划，螺纹钢业务在广东省市场保持领先地位。公司产品出口占比仅7%，受海外贸易政策影响有限，一季度出口保持稳定，主要供应高附加值品种钢。

公司预计6月底前完成超低排放改造，2025年资本性开支54.67亿元，主要用于品种结构升级、数智化转型和超低排放。2024年现金分红比例为归母净利润的34%，拟实施股份回购和现金分红合计占比达44%-54%。2026年后环保开支预计下降，分红比例有望提升，但公司将持续投入设备改造和高端品种研发。

电磁材料公司硅钢一期项目已满产并实现批量供货，2025年将推动10万吨取向硅钢投产，2025年末形成40万吨无取向硅钢和10万吨取向硅钢产能。

华菱湘钢高四线已满产达效，生产高附加值特钢产品，扩大特钢领域竞争力。

汽车板合资公司一期、二期满产销量同比增长，三期项目正推进可行性研究。VAMA专利产品上半年基价下调400元/吨主要受行业深度调整影响，但公司仍保持高端汽车用钢领域的差异化竞争优势和较强定价权，盈利能力稳居行业前列。安赛乐米塔尔将向VAMA转让24个先进钢种，助力其发展。