华菱钢铁机构调研纪要

华菱钢铁机构调研报告 调研日期:2024-04-30 湖南华菱钢铁股份有限公司是一家由湖南华菱钢铁集团有限责任公司等发起成立的股份有限公司,成立于1999年8月,并在深交所上市。公司秉承习近平新时代中国特色社会主义思想,贯彻落实党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会精神,坚持党的领导,加强党的建设,推动供给侧结构性改革,致力于做精做强战略,实施“深耕行业、区域主导、领先半步”的营销理念。公司拥有板、管、线系列产品生产线,产品包括冷、热轧超薄板、宽厚板、无缝钢管、精品线材等特色产品。华菱钢铁投资650多亿元进行技术改造,实现了工艺现代化、装备大型化、操作自动化、管理精益化。公司以特色产品为主,形成每年在各主要目标细分市场上快速推出2-3个高端产品的能力,在多个细分市场打造多个“隐形冠军”。华菱产品在国内外一大批超级工程和重点项目上被广泛应用,并成为卡特彼勒、三一重工、中联重科、格力、美的等行业标杆企业的主要供货商。 2024-05-07 刘笑非,王音,周玉健 2024-04-30 电话会议 湖南长沙湘府西路222号华菱主楼602会议室 易方达基金 基金管理公司 涂程亮,胡致远,杨宗昌 光大证券 证券公司 戴默 广发证券 证券公司 陈琪玮 海通证券 证券公司 刘彦奇 国泰君安 证券公司 王宏玉 华创证券 证券公司 马野 安信证券 证券公司 刘超 东方证券 证券公司 李一冉 浙商金属 - 王昊 睿亿投资 投资公司 楼鸿强 东方红 其它 袁钉 泰康资产 保险资产管理公司 肖锐 杭州银行理财 其它金融公司 刘艾珠 润晖投资 投资咨询公司 蒋暘晶 中信保诚基金 基金管理公司 金山,吴一静 宁波泓源合一 产业基金 陈俊龙,陈乐飞 梅崯玺 - - 中欧基金 基金管理公司 郑思恩 国盛能源钢铁 - 高亢 民生证券 证券公司 任恒 中金公司 证券公司 张树玮 中信建投 证券公司 汪明宇 中信证券 证券公司 唐川林 兴证金属 - 张浩 一、公司介绍2024年一季度经营情况 2024年一季度,钢铁行业持续深度调整,下游开工延缓,钢厂订单持续承压,原料价格强势局面未变,钢铁企业利润大幅收窄。根据国家统计局数据,2024年1-3月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额-213.6亿元,同比增亏165.2亿元,是规模以上工业唯三亏 损行业且亏损额居首位。根据中钢协快报数据,91家大中型钢铁企业2024年1-3月份累计实现利润87.08亿元,同比减少80 .10亿元,下降47.91%;累计亏损企业47户,亏损面51.65%,同比增加7户;累计亏损104.56亿元,同比增加33.30亿元,增亏46.73%。 2024年一季度,公司营业收入369.12亿元,同比下降7.17%;利润总额9.06亿元,同比下降21.51%;归母净利润3.9 2亿,同比下降43.13%。 2024年一季度,公司主要开展了以下几方面的工作: 一是继续推进品种结构升级。2024年一季度,公司新增授权专利156项,其中发明专利42项。宽厚板领域,华菱湘钢成功生产并交付国内首批超高强Q1300E工程机械用钢,LG960QT助力我国自主研制的“全球第一吊”徐工XCA4000。无缝钢管领域,华菱衡钢 套管成功应用在我国首口超5000米深层地热科探井;中石油油套管年度招标份额稳居第一,非API油套管中标量创历史最好水平。工业 线棒材领域,通过多家行业头部企业认证。二是继续加强内部对标挖潜。工序成本方面,华菱湘钢燃料比、焦比创历史最好水平;VAMA二期热镀锌产品质量合格率达97.94%,创历史新高。能源成本方面,公司一季度自发电量同比增加2.19亿kWh。财务成本方面,公司一季 度继续保持了较低的财务费用。另外,绿色化、智能化转型升级的相关工作也在持续推进。 展望未来,公司将加大力度推动降本增效各项工作,尽快适应“精料和经济料相结合”的精益炼铁方针,消除铁水成本的不利因素;同时继续面向中国制造业转型升级的方向推动高端化、绿色化、智能化转型升级,努力加快将华菱钢铁打造成为世界一流钢铁企业。 二、开展投资者交流问答 1、2024年一季度,钢铁行业持续深度调整,下游开工延缓,钢厂订单持续承压,原料价格强势局面未变,钢铁企业利润大幅收窄。公司一季度盈利也出现下滑,请问原因是什么? 答:一季度公司业绩出现同比下滑的主要原因:1)公司作为内陆钢厂原燃料库存周期相对沿海钢企偏长,今年春节前备库处于原燃料价格的相对高位,导致采购成本有所提升;2)受公司正处于由“精料方针”向“精料和经济料相结合方针”转变的过渡期等影响,技术经济指 标对铁水成本构成一定影响;3)一季度部分子公司安排了高炉和部分产线及装备的检修,一季度钢材产销量同比下滑;4)钢铁行业下游需求不及预期,区域内重大项目开工有所延后。 2、公司对二季度的展望? 答:春节前备库的原燃料已基本消化完毕,公司正在加强精益生产,努力消除由“精料方针”向“精料和经济料相结合方针”转变对铁水成本带来的影响,4月的需求和订单环比也略有改善。 3、在当前行业需求偏弱的情况下,公司的研发投入主要在哪些方面,是否在节奏和趋势上会有变化? 答:近年来,公司坚持差异化战略,瞄准我国工业用钢领域需求转型升级的方向持续加大研发投入力度,不断开发新产品,多项产品替代进口或填补国内空白,适应和推动下游需求升级:(1)宽厚板方面,继续巩固在造船、海工、高建桥梁、风电等下游细分市场的竞争优势;(2 )薄板方面,进一步延伸产业链,提升产品附加值,如汽车板二期项目2023年竣工投产,新增45万吨镀锌年产能,贡献了部分增量,以工业板为主。目前二期项目产线认证和专利产品认证工作正在有序推进,力争2024年达产。硅钢成品一期项目第一步已2023年6月 底投产,产品均定位中高牌号无取向硅钢,在家电和工业电机领域取得了非常好的进展,仅2个月的时间就完成了某国内家电龙头企业的认证工作,超出预期;在新能源汽车领域,顺利开发了四款新能源汽车用无取向硅钢成品。2024年将形成20万吨无取向硅钢成品、9万 吨取向硅钢半成品生产能力,进一步提升公司硅钢产品的竞争力水平;(3)工业线棒材和无缝钢管领域加快“优转特”步伐。工业线棒材中特钢销量占比由2022年初10%提升至2023年末的20%左右,到“十四五”末预计达25-30%。将继续推进弹簧扁钢、 深地工程用特殊扣、高压锅炉用管等高端品种的开发和市场推广,提升高端产品销量占比。 4、一季度公司分品种和基地下游需求的情况? 答:目前钢铁行业仍处于磨底阶段,整体订单和需求偏弱,原燃料价格强势,下游行业需求继续明显分化,造船、能源、新能源汽车、风电、压力容器等需求表现相对稳定,镍系钢和取向硅钢基料盈利相对较好,地产和建筑用钢需求疲弱,普钢和部分热轧处于盈亏边缘,燃油车需求趋稳,工程机械、家电需求无明显变化。 5、目前公司硅钢项目的建设情况?海外电网更新速度加快,取向硅钢价格连续走高,公司是否调整硅钢建设节奏? 答:华菱涟钢硅钢成品一期项目第一步已2023年6月底投产,产品均定位于中高牌号无取向硅钢,主要面向做家电、工业电机、新能源汽车三大领域。其中,在家电和工业电机领域取得了非常好的进展,仅2个月的时间就完成了某国内家电龙头企业的认证工作,超出预期; 在新能源汽车领域,顺利开发了四款新能源汽车用无取向硅钢成品,已有部分车企实现小批量供货。硅钢二期第一步按建设要求正在稳步推进,预计明年初可建成投产。2024年,将形成20万吨无取向硅钢成品、9万吨取向硅钢半成品生产能力,进一步提升公司硅钢产品的 竞争力水平。6、汽车板公司2023年产销量?汽车板二期的认证情况? 答:2023年VAMA总销量约150万吨,其中汽车板二期项目竣工投产,新增45万吨镀锌年产能,贡献了部分增量,以工业板为主。二期 项目产线认证和专利产品认证工作正在有序推进,目前已有部分车企完成认证,力争2024年完成主要客户的认证工作并实现二期达产。公司将根据汽车板一期、二期产线的合理分工,充分发挥产线能力,并紧跟下游客户需求开展生产。 7、公司未来资本性开支是如何规划的?公司分红比例较上一年有明显提升,未来怎么看? 答:2024年公司固定资产投资计划113.10亿元,主要还是围绕超低排放改造、产线升级和产品结构调整、数智化三大类。拆解来看,新开工项目63.07亿元,其中超低排放改造项目共计30.9亿元,华菱涟钢冷轧高端家电板建设等产品升级项目共计28.6亿元, 数智化项目共计3.6亿元。另外50.03亿元是已经前期审批决策过但尚未完工的续建项目。2025年底前,公司将全面完成超低排放改造。 公司力争通过稳定可预期的现金分红回报股东,2023年度公司每股派发现金股利0.23元,现金分红比例31.29%,比2022年度提升了5.30个百分点,股息率在4%以上。 公司分红方案兼顾了“十四五”期间围绕战略目标实现,公司在产品结构调整、提质增效、超低排放改造和智能制造等方面还将持续进行资本性开支。随着2025年底前全面完成超低排放改造,公司在环保方面的资本性开支将降低。后续,公司将继续平衡好资本性支出和分 红之间的关系,随着资本性开支减少,自由现金流增加,分红比例有进一步提升的空间。